“涨价”成常态 ，提价后宝洁能否保住现有增速？

　　随着4月初宣布提高股息，宝洁公司（Procter & Gamble）已经回答了投资者在该公司第三财季收益报告中的一个关键问题。这是这家消费产品巨头连续第63次实现增长，但考虑到在盈利能力不断增强的背景下，销售增长终于开始加速，但4%的增幅令人失望。

　　不过，在周二的报告中，投资者将会留意更多，所以让我们一探究竟。

　　市场增长

　　市场增长一直是宝洁公司最近几份报告发生变化的一个亮点。消除品牌剥离和货币兑换影响的销售，在过去两个季度中每年上涨4%。这对公司来说代表了一个多年的高点，也意味着该公司在面料护理和护肤品等关键产品领域的市场份额略有增长。

　　尽管如此，宝洁在过去一个季度仍面临着一些重大挑战，包括加快吉列（Gillette）品牌陷入困境的剃须产品。竞争对手也一直在竭尽所能，利用宝洁不得不在其大部分产品组合中提价的机会。这就是为什么我们有兴趣看到周二的销售额增长的原因。今年1月底，该公司首席执行长泰勒（David Taylor）和他的团队将2019年的增长预期上调至2%至4%，但这些数字代表了截然不同的市场经验。毕竟，2%的涨幅刚好与管理层最初设定的目标相符，而4%的涨幅则意味着年复一年的大幅加速。

　　价格上涨

　　不断上涨的商品成本正在影响整个行业，宝洁也不例外。事实上，塑料、纸张和石油等原材料价格的上涨，将使该行业今年损失4亿美元。销售速度的加快给了宝洁很大的空间，可以通过涨价的形式将大部分增长转嫁给消费者，但投资者将在周二了解这一策略是否仍然有效。

　　具体来说，要密切关注销售量和价格之间的平衡。 理想的情况是，宝洁希望自身的有机增长主要来自于更高的销量，而价格则逐渐上涨。 与此同时，由价格推动的销售增长——尤其是在销量持平或下降的情况下——将表明销售状况疲弱，未来盈利能力将进一步下降。 其竞争对手金佰利公司（Kimberly-Clark）就是一个很好的例子。 该公司去年的利润有所下降，因为该公司正在竭力转嫁价格上涨的影响。

　　更新的前景

　　目前广泛的增长预测，意味着宝洁的短期前景存在很多不确定性。该公司也没有通过宣布上调4%的股息来解决这一疑问。

　　如果上半年的需求增长势头在过去几个月保持良好，宝洁公司可能会将全年增长预期下调至接近4%的水平，这将是该公司近年来的最佳表现。

　　另一方面，对品牌消费品来说，竞争激烈的环境可能会引发对前景的迅速下调，就像2017年股东们所看到的那样。无论哪种情况，随着华尔街周二调整预期，投资者都可能看到宝洁股价出现高异常的波动。

　　本文作者：Demitrios Kalogeropoulos，美股研究社（公众号：meigushe）

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责任编辑：郭明煜