调查:美债收益率曲线或明年出现倒挂 之后经济将衰退

调查:美债收益率曲线或明年出现倒挂 之后经济将衰退
2018年12月13日 11:44 新浪财经综合
资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White资料图片:2017年6月,美元纸币。REUTERS/Thomas White

  周四公布的路透调查显示,美国公债收益率曲线明年将出现倒挂,或许就在接下来的六个月,这远早于三个月前的预期,之后最快一年恐将出现衰退。

  此时正值全球股市大跌,美国收益率曲线趋平,美国较长期国债和较短期债利差缩至逾10年最窄。

  曲线中部分期限的收益率已经出现倒挂,尤其是两年期和五年期债利差。两年期和10年期债收益率倒挂是一个备受关注的信号,因为过去半个世纪以来美国几乎所有衰退之前都出现了这种情况。

  在特朗普政府减税政策的激励下,美国经济目前正处在其纪录第二长的扩张期,预计随着刺激举措逐步减弱,经济增速到明年底料将大幅放缓。

  预算缺口料将超过一万亿美元,需要通过发行更多美债筹措资金,目前主要以短期债为主。此外,叠加政策收紧因素,料将推动短债收益率上升,加速收益率曲线倒挂的时间到来。

  “到明年年中时,甚至可能更早一些,我们将会经历或者接近于收益率倒挂,”荷兰合作银行首席宏观分析师Elwin de Groot说。

  “我们已预计明年增长放缓,2020年进一步减速。我们尚未预期美国将出现衰退,但风险已明显增加,这势必将反映在收益率曲线型态。”

  美联储今年已升息三次,自本次收紧周期以来则已八次升息,指标隔夜拆款利率现处于2.00%-2.25%区间。联邦基金期货显示,预计下周联储政策会议升息后,明年将再升息一次。

  但美债收益率并没有跟上这个升息速度,料也不会如此。美联储决策官员预测明年升息三次,但最近几周美联储决策官员的讲话,暗示美国升息路径来到转折点。

  路透在12月6-12日对逾70位债市策略师进行的调查显示,两年期债收益率料在12个月后升至3.20%,周三时约为2.78%。10年券收益率一年后料从约2.90%升至3.30%。

  因此,两年和10年券利差一年后料来到约10个基点,和目前水准差不多。但有约40%的受访者预测一年后该利差将是零或负值。

  该利差在过去三个月就从略超30个基点锐减了三分之二。而全球股市8月底以来也是动荡不已。

  逾40位回答额外问题的策略师中有30位预期,两年/10年券利差在12个月后将变成负值,其中有15位表示会在六个月后发生。另有10位策略师表示,可能会在两年或更长的时间以后。

  26位受访策略师中有半数预期,在收益率曲线出现倒挂的两年后美国经济将出现衰退。另外半数则表示,这要在三年或更长的时间以后。

  对于收益率曲线倒挂后多久才会出现衰退,没有固定的规律可循。上次约10年前发生的严重衰退,是倒挂后18个月才发生的。(完)

  (来源:路透中文网)

责任编辑:张玉洁 SF107

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