新浪美股 北京时间5日彭博报道 美国股市周二遭遇了将近两个月来的最惨烈下跌，而元凶包括债券投资者对经济风险的看法发生改变。
收益率曲线倒挂--即短期利率高于长期利率，这一信号被认为是未来经济放缓的最佳预示指标之一。周一，3年期和5年期国债收益率之差十多年来首次变成负值。
“现在有迹象显示全球增长放缓，”Fort Pitt Capital Group的高级投资组合经理Kim Forrest称。“但这意味着什么？是衰退还是放缓？再加上不祥之兆--收益率曲线倒挂，我正在关注这件事。”
以下是它对其他市场的影响：
股市
美国银行策略师们称，收益率曲线倒挂是股市的凶兆。在本周致客户的报告中，Mary Ann Bartels和Andrew Shields建议投资者削减股票仓位，因为标普500指数明年可能陷入温和熊市。
人们的担心并不怎么在于收益率曲线倒挂本身，而在于其背后的驱动因素。
“美联储收紧政策、企业利润增长放缓--盈利预估纷纷下调，对2019年的股票或债券市场来说不是什么好事，”他们写道。
他们说，波动加剧以及短暂的“小熊”市都是有可能的。
美元
德意志银行认为，曲线里还蕴藏着美元信号，但关键在于是凹（看涨）还是凸（看跌），而非倒挂。
“关键的问题，”驻伦敦的策略师Robin Winkler写道。“是美国利率曲线相对其他货币的曲率是否够大、足以抵消其倒挂斜率构成的拖累。”
德意志银行表示，美元的强劲势头可以从其“相对于世界其他地区的陡峭凹陷、驼峰形的曲线”看出。上述策略师称，现在，这个驼峰可能就要在美联储鹰派立场削弱之际塌陷了。
“近期美联储向鸽派转变，给美元的曲率支撑构成下行风险，”他在最近的一份报告中写道。“在我们看来，曲率可能会下降。”
目前，美元在下挫之后收复失地。
新兴市场
有点违反直觉的是，正如Marcus Ashworth为彭博专栏撰写的文章所言，事实可能证明，对于发展中国家资产而言，美债收益率曲线倒挂是一个看涨信号。如果美联储因短期国债收益率更高这种不自然的状态而变得不安，那么其可能会被说服并放松紧缩行动。
这将是美元的另一个潜在利空，但却会让跌得鼻青脸肿的新兴资产所面临的压力减小。
“对于新兴市场来说，这是一个风和日丽的环境--鸽派美联储正在遏制利率、美元势将走弱，而增长预期仍保持稳定，”Manulife AssetManagement驻多伦多的宏观战略主管Frances Donald称。
信用债
当美国国债收益率曲线倒挂时，高评级公司会发现获取长期融资变难了。债务期限越长，投资者通常会要求越高的补偿，但是在倒挂的情况下，事实是相反的。
这迫使发行人发行到期利率可能更高的短期债券，这就增加了公司的边际资本成本。
不过，人们似乎普遍认为，只有更重要的收益率之差降至负数时，才会对各类资产产生重大影响。
“我认为仅仅是3年期与5年期收益率倒挂，在短期内不会影响各类资产的表现，”QS Investors的投资组合经理John Iborg表示。“如果2年期与10年期、10年期与30年期收益率曲线进一步扁平化或者倒挂，则将更加吸引人们的注意力，对市场参与者和预期回报也更为重要。”
责任编辑：张玉洁 SF107
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