【头条研报】宁夏风电竞争配置出炉 板块走向

　　《头条研报》——汲取研究精华，捕捉资金走向，潜伏市场预期。

　　消息面

　　11 月风电新增发电容量2.73GW，同比增加52%，1-11月风电新增发电容量17.20GW，同比增加38%；宁夏公布2018风电竞争配置结果，拉开国内风电竞价序幕。2018年12月17日，宁夏发改委公布宁夏风电基地2018年度风电项目竞争配置评优结果，共披露28个符合生态保护要求的风电项目评估结果，其中20个项目将获得一定的规模安排。

　　机构研究

　　平安证券认为：

　　宁夏是国内最早实施风电竞争配置的区域，其评优结果可能对即将迎来的全国大范围风电项目竞争配置具有指导意义。从本次评优结果来看，竞争配置并未对风电项目规模形成明显的影响。2017年及2018年新核准或纳入开发计划的项目约为4GW，有望推动宁夏地区新一轮风电建设高峰。

　　短期来看，风电行业在竞争配置机制下面临两难，过去两年风机价格已呈现大幅度下降，竞价机制之下，如果上网电价呈现大幅下降，则产业链各环节可能进一步价格承压，盈利水平受影响；此外，行业加速去补贴也将倒逼行业加快技术迭代的速度，比如大兆瓦机型批量应用等。目前来看国内风机技术进步空间广阔、方向明确，风机环节的集中度有望提升。

　　平安证券投资策略：

　　行业加速去补贴将倒逼技术迭代加快，比如大兆瓦机型加快批量应用等，风机环节的集中度有望提升，建议关注金风科技等龙头企业。

　　东方证券认为：

　　国家评选结果共涉及32个风电项目，其中4个项目不符合生态保护红线要求或列入“黑名单”；8个风电项目因电价证明材料不符合竞争配置办法要求未获安排规模；其余20个项目以“承诺电价”方式获取评优排名，并获得拟安排规模，平均承诺电价为0.4515 元/kWh，拟安排规模共计192.8万kW。

　　 从项目主体来看，20个有效竞价项目的主体主要包括央企和地方国企民企，省外的一般投资主体基本难以染指。这表明在竞价政策下，由于地方政府可以为资质设置诸多条件，未来风资源的分配将日益集中，全国性的大型开发商以及地方势力可以获得资源，近几年非常踊跃的域外中小型开发商将失去竞争机会。

　　从电价来看，宁夏为三类资源区，2018年风电标杆电价为0.49元/kWh，竞价均价0.45元/kWh 较宁夏的标杆电价下降4分钱/kWh，体现了竞价政策的积极作用。据估算，在该电价水平上，按照当地6000-6500元/kW 的系统造价，2300-2400小时的年发电小时数测算，项目的全投资IRR可达到9.5~11.3%，资本金IRR可达到16.3~22.3%，开发商可以获得很好的投资回报。

　　从目前来看，地方政府无意引导风电上网电价快速下降，补贴退坡之后的过渡期风电有望持续平稳发展。32个项目的报价集中在0.44~0.49元/kWh 范围内，仅有三家业主报出0.4元/kWh 以下的价格，竞争强度远小于光伏领跑者的投标情况。这与各地方政府制定的竞价评分权重有关，目前广东、宁夏等省发布的竞价细则重心在于资质评审，而非引导价格竞争。

　　东方证券投资策略：

　　竞争性配置政策是风电标杆电价制度取消之后风电行业的长效机制，从宁夏的公示结果来看，由于地方政府话语权较强，参与竞争的主体数量有限，风电上网电价将小幅稳步下降，行业中长期前景看好。由于风电行业先发优势较明显，建议关注产业链各环节的龙头企业，包括金风科技、天顺风能和日月股份。

　　声明：此文属于专业人士对相关事件的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：尹菁华