投行人士:新三板精选层需要的是流动性 而不是高估值

投行人士:新三板精选层需要的是流动性 而不是高估值
2019年11月11日 11:14 新浪财经-自媒体综合

感知中国经济的真实温度,见证逐梦时代的前行脚步。谁能代表2019年度商业最强驱动力?点击投票,评选你心中的“2019十大经济年度人物”。【我要投票

  科创板第一群

  关于新三板改革新政的讨论——精选层需要的是流动性,而不是高估值

  昨天,笔者在《科创投资第一群》抛了一个问题,就去忙其他事了,等我忙完,发现群里对我的问题进行了激烈讨论,非常精彩,现记录如下,供大家参考。

  首先,我对于《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)(征求意见稿)》第十七条:“发行人控股股东、实际控制人及其亲属以及本次发行前直接持有10%以上股份的股东或虽未直接持有但可实际支配10%以上股份表决权的相关主体持有或控制的股票,自在精选层挂牌之日起十二个月内不得转让或委托他人代为管理。”提出了我的顾虑:“如果发行前股东没有锁定期,投资者就不敢参与新股发行和申购?”

  云洲资本合伙人习青青说:“不赞同,有锁定期会鼓励套利交易,没有锁定期才是价值投资,精选层不需要高估值,只需要流动性溢价。有锁定期对创新层交易者不公平,在创新层交易好好的,突然被申报,再被锁定几个月。精选层鼓励的是中小企业股权交易高流动性,而不是高估值。”。

  习青青接着说:“不定向公开发行,投资者买不够70%就会发行失败,只有发行失败,才能体现价值投资。发不出去,就按创新层的价格(定增价格)发,不是一定要比在创新层更贵。”

  力鼎资本的高总回应到:“正解,其实,最低发行100万股,再锁定原来股份,就真乱了。”

  习青青说:“精选层千万不要搞估值,合理估值就行,挣企业成长的钱。基础层8-10倍,创新层12-15倍,精选层18-22倍,科创主板30倍”。

  原华泰联合保代王总说:“流动性价值高于估值,没有流动性,高估值就是割韭菜,长久不了。连A股都要建议放开限售期股票做融券。估值合理化,市场减持压力也没这么大。”

  习青青说:最后都是在拼企业质量。

  王总说:上市公司质量才是根本。A股人为限量炒高价,不是出路,把上市当奖励,总供给太小。加大供给,大量公司就跌下来了。

  习青青说:“主板贵是流动性溢价太高,三板有了流动性,股票还好,自然有投资者买三板股票。”

  习青青接着说:新三板没有流动性,根本没有给小企业拼质量的机会。精选层给了中小企业机会。未来,A股头部企业估值能趋于合理,但垃圾股就会被新三板的价值股给干掉了。这才是拼质量。

  习青青说:本次改革之前,PE机构之间是不交易的,本次改革之后,是PE机构相互交易、共同接力的时代。这才是真正的股市。有机构带动,带动价值投资。

  王总说:上周末的一批改革政策,就是市场经济的拨乱反正,完善市场基础制度,加大市场主体的博弈空间。

  (本文感谢云洲资本合伙人习青青、知名投行人士、原华泰联合保代王总和力鼎资本高总的精彩发言。)

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:陈悠然 SF104

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 11-13 通达电气 603390 --
  • 11-12 锦鸡股份 300798 5.53
  • 11-12 电声股份 300805 10.2
  • 11-11 清溢光电 688138 8.78
  • 11-11 卓越新能 688196 42.93
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间