股债汇齐涨:A股剑指3000点 券商看好白酒、银行板块

股债汇齐涨:A股剑指3000点 券商看好白酒、银行板块
2019年11月06日 07:22 新浪财经-自媒体综合

  股债汇齐涨!A股剑指3000点,人民币破7,还有三大因素加持

  Wind资讯

  利好推动下,股债汇全线飘红。

  周二(11月15日),上证指数收盘涨0.54%,盘中一度站上3000点;国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约涨0.38%;人民币兑美元汇率时隔3个月重回7字头以内。

  A股剑指3000点 

  周二(11月5日),两市震荡走高,金融股发力助推指数。上证指数收盘涨0.54%报2991.56点,录得三连升,一度站上3000点;深证成指涨0.71%报9938.61点;创业板指涨0.79%报1713.29点;上证50盘中创21个月新高。

  盘面上看,金融股、科技股涨幅居前;其中多元金融、半导体、银行板块涨幅均超过1%。

  (图片来源Wind金融终端APP)

  债市强势反弹

  周二,MLF利率意外调降债市大幅反弹。

  其中,国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约涨0.38%,银行间现券主要利率债收益率下行5-6bp;银行间市场资金面继续维持宽松,主要回购利率走低,隔夜加权利率再度跌破2%关口。

  国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约涨0.38%,5年期主力合约涨0.18%,2年期主力合约涨0.12%。银行间现券收益率大幅下行5-6bp,截至16:40,10年期国开活跃券190210收益率下行5.75bp报3.7375%,10年期国债活跃券190006收益率下行5bp报3.24%。

  (图片来源Wind金融终端)

  银行间市场资金面继续维持宽松,且主要回购利率走低,隔夜加权利率再度跌破2%关口。交易员表示,月初之际接近等量续做MLF继续体现央行稳健姿态,对整体流动性总量影响不大,不过下调MLF操作利率亦拉低市场拆借利率,量价配合,短期流动性将维持充裕。Shibor短端品种全线下行,隔夜品种下行19.5bp报1.88%,7天期下行3.1bp报2.4980%,14天期下行7.6bp报2.4560%,1个月期下行1.1bp报2.7590%。

  人民币重回“7”关口以内

  周二,离岸人民币兑美元一度升破6.99关口,续创8月5日以来新高。纽约尾盘,离岸人民币兑美元涨309个基点报7.0022。 

  在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9975,较上一交易日涨327个基点,为8月5日以来首次升破7整数关口。当日人民币兑美元中间价跌3个基点,报7.0385。

  周二央行调降中期借贷便利(MLF),令人民币市场情绪短暂承压,但由于中美近期签约可能性越来越大,中国表态继续扩大开放,人民币随后恢复涨势。

  10月29日以来,人民币对美元汇率中间价开始走出升值轨迹,脱离了此前近2个月的“一条直线”。11月5日,在时隔94天后重新回到7元关口以内。

  从近期人民币汇率升值过程来看,人民币在岸、离岸价格趋同。通常来说,离岸人民币对边际信息反应更灵敏,追涨杀跌的现象也更突出,在岸价与离岸价价差也成为观察市场情绪及预期的一道窗口。之前一段时间,离岸人民币汇率总体要低于在岸汇率,但最近两者趋同,价差基本抹平。

  此次人民币重回7关口主要受以下因素影响。

  第一,美元上行乏力,2018年4月以来美元指数的持续强势或已接近顶部。

  美元指数从根本上取决于美国经济“一枝独秀”的程度。而按照IMF、惠誉等权威机构的预测,美国与欧洲经济增速的差异在2018年、2019年都有显著拉大,而2020年这一差异将较今年收敛。美国实际GDP增速从2019年2.35%降至2.09%,欧洲从1.16%的低点回升至1.39%。这决定了美元指数进一步走强的动能将弱化。

  当前来看英国大概率能够在2020年1月成功退欧,在此期间英镑对美元的影响将从“推升”转为“下拉”(其在美元指数中占比11.9%,仅次于欧元和日元)。目前,英镑兑美元汇率已从1.20的低位反弹至1.29,仍有比较有限的升值空间。但重要的是,英镑从贬值转向反弹,对美元指数会构成比较明显的影响。

  第二,人民币资产的吸引力增强。金融对外开放所带来的外资流入中国股债市场,正逐渐成为中国国际收支的重要构成,在直接投资和经常项目承压的情况下,对人民币汇率构成支撑。

  央行10月31日发布的数据显示,截至三季度末,外资持有中国股票、债券规模分别达1.8万亿元、2.2万亿元,双双创有记录以来新高,较2018年底持仓增幅分别达53.56%、27.60%,合计持仓规模近4万亿元,较去年底增幅达38.04%。

  随着全球央行步入降息潮,海外负利率资产规模迅速扩大,峰值一度达到17万亿美元、占比达到30%,而中国央行还葆有、并珍惜正常的货币政策空间。目前,人民币资产收益率在全球“越看越正”,10年期中美国债利差已经高达153bp。

  人民币汇率走势越来越强,对人民币资产构成普遍性利好。历史数据表明,大多数国家本币汇率与股市同向变动,汇率企稳反弹利好A股,有望刺激外资加大对中国债券投资。

  三重利好推动

  市场走牛,背后源于多重因素推动。

  首先是央行意外下调MLF利率。

  周二(11月5日),央行公告称,开展MLF操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。当日不开展逆回购操作。Wind数据显示,周二无逆回购到期,有4035亿元MLF到期。

  MLF续做在意料之中,操作量也没有超预期之处。然而,对于此次利率调整,恐怕没几个人提前料到。

  事实上,三季度时,市场对于下调MLF利率的预期一度十分浓厚。一方面,全球主要央行纷纷调整货币政策,再宽松浪潮持续蔓延;另一方面,8月LPR改革之后,MLF利率—LPR—贷款利率的传导路径基本打通,MLF利率作为重要政策利率的地位得到巩固。

  分析人士认为,在完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,实现贷款利率换锚后,适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性增大。某种程度上可以认为,MLF利率下降就是降息。降息“路线图”已逐渐清晰,“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲将渐次奏响。

  其次,A股估值优势尽显,外资跑步入场。据Wind数据统计,截止11月5日,标普500市盈率(TTM)为22.5倍,而沪深300市盈率仅为12.07倍。

  Wind数据统计,截止到11月5日,沪深300市盈率为12.07倍。2005年以来最高市盈率为49.42倍,最低值为8.03倍,平均值为16.53倍。

  从沪股通资金流向看,近期外资加仓迹象明显。

  11月5日,代表外资的北上资金持续净流入,北向资金全天净流入52亿元,已连续9日净流入。

  Wind数据显示,今年以来,北向资金持续净流入,前10个月,北向资金仅在4月和5月出现净流出,其他月份均为净流入。其中,9月北向资金净流入646.62亿元,创月度北上资金净流入纪录。今年以来,北上资金累计净流入2350.45亿元。11月前三个交易日,北向资金累计净流入规模已超167亿元。

  此外,市场转好,爆款基金也随之诞生。

  11月4日,中信证券红利价值一年持有混合型集合资产管理计划(以下简称“中信证券红利价值”)开启销售,全天销售额超过46亿元。目前,券商大集合产品公募化改造正在驶入快车道,公募市场再度迎来搅局者。

  据了解,中信证券红利价值是中信证券第二只大集合公募化改造产品,原有A类投资者资金规模,加上11月4日销售的46亿元,该产品目前已有56亿规模。

  这还不算完,11月11日起,外部银行渠道将全面启动,包括中国银行浦发银行华夏银行光大银行民生银行平安银行都会加入,而销售能力最强的招商银行,大概率于两周后加入销售。该产品销售规模还有很大的空间。

  中信证券预计这只产品的最终销售额将超过100亿,加上原有的A类募资额10亿,合计超过110亿。

  券商扎堆看好白酒、银行板块

  上证进入3000点附近,券商也密集推出11月市场研判观点。多数券商认为,11月仍将延续震荡盘整格局,而白酒、科技成了近期券商推荐的“香馍馍”。

  Wind统计11月券商研报,显示截至11月5日已经有39家券商发布378篇行业研报。其中,食品饮料、银行以及计算机板块成为券商“扎堆”研究的行业,研究机构分别有15家、15家以及14家。

  具体来看,食品饮料的15篇研报中,所有券商都维持此前的行业评级判断。其中国泰君安华泰证券两家机构对该行业评级“增持”,长城证券国海证券等券商对该行业评级“推荐”,广发证券光大证券以及国金证券对该行业评级为“买入”。仅有中原证券对食品饮料评价较为中性,认为该行业将与市场表现持平。

  食品饮料方面,券商普遍看好一线白酒表现,认为白酒后市有望出现分化。例如国金证券认为,三季报高端白酒平稳过渡,次高端存在预期差。整体来看,高端白酒量价齐升,业绩确定性强,次高端呈挤压式增长,分化加剧,竞争更加激烈。区域龙头依靠自身渠道及本地市场的认同,高筑品牌护城河,持续看好高确定性的高端白酒,推荐渠道边际改善的次高端龙头。

  此外,部分大众品龙头、尤其是肉类制品季报表现超预期,也受到了券商的青睐。具体来看,长城证券分析称,大众品龙头普遍表现出较强的持续性:双汇、伊利、中炬绝味等季报业绩超预期。海天仍然以稳为主,恒顺、安琪、榨菜等调整效果显现,业绩已有回暖。桃李由于月饼拖累以及费用投放节奏问题低于预期。目前企业已开始备战春节,为旺季销售做好准备。

  平安证券认为,总体看,食品饮料需求在宏观经济下行背景下依然保持稳健,虽当下估值处于合理偏高水平,但资产稀缺性仍有望推动年底估值切换行情到来,部分基本面出现积极变化的低估值个股或当下更具性价比优势,双汇肉制品提价成功,有望持续抵御成本上涨压力,且进口肉有望逐渐释放利润,短期业绩仍稳健,当前低估值&高股息下,投资价格正凸显。

  11月已有15篇券商研报维持了对银行业的评级,且15家券商都看多银行后市表现。具体来看,国信证券对银行板块行业评级为“超配”,东吴证券中信建投、国盛证券以及华泰证券四家券商定义该板块评级为“增持”,中银国际和中信证券认为银行表现有望“强大于市”。

  11月5日,人民银行发布《公开市场业务交易公告[2019]第215号》称,开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。国泰君安点评称,MLF利率下调确认降息周期开启,有助于对悲观预期的修复,利好银行板块投资情绪。A股市场投资核心资产化趋势明确,好公司型的银行股已成为最具性价比的核心资产。

  此外,三季报、估值修复也有望支撑银行后市表现。天风证券分析称,2019年三季度上市银行整体净利润增速7.1%,较19年上半年上升0.4个百分点,为15年以来较好水平。三季报业绩略好于预期,息差与资产质量平稳,叠加市场对经济的预期修正,有望支撑板块估值继续修复。整体来看修复至1倍20年PB,仍有25%的空间。

  值得注意的是,以最新季报统计,截至11月5日A股共有22家银行股破净。其中华夏银行、交通银行以及北京银行市净率小于0.7。

  计算机领域,11月以来已经有14篇研报推出了对该板块的评级,其中渤海证券新增看好评级,而其余13篇则维持原有评级。其中平安证券、中银国际、海通证券看好计算机板块强于、优于市场,安信证券看好该板块领先市场。而西南证券则认为计算机板块将持平市场。

  具体来看,机构看好行业快速发展,以及三季报表现优秀的龙头企业。银河证券点评称,据国家统计局10月31日发布2019年10月中国采购经理指数运行情况,互联网软件信息技术服务行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间,业务总量继续保持较快扩张。

  银河证券进一步指出,随着中国5G商用大门即将正式开启,加之科创板的开通对整体研发投入占比将有极大提升,同时其他产业政策的跟进,例如减少科技投入计入折旧比例、加大科技投入所得税税前抵扣等,软件信息技术行业有望形成良性反馈,推动科技类公司盈利能力提升。

  不过,也有机构认为该行业估值居于高位,后市或有回调风险。中银国际认为,计算机板块前期涨幅较高,相对行业整体业绩增速情况匹配度欠缺,同时缺少新的催化因素。整体行情预计也将进入震荡的存量博弈阶段,前期获利盘有兑现收益需求,较难支撑进一步加仓热情,因此预计11月资金继续进入的热情将有所下降。

  新一轮周期开启?

  华创固收分析,对于债市而言,MLF操作利率的下调是对货币政策维持宽松方向的确认,有利于前期货币政策收紧预期的修正,并且可能带动资金利率中枢的小幅下行,收益率曲线短端经历前期调整后或再次回落;对长端而言,短期通胀预期上行、外部环境改善和逆周期调控政策仍对长端构成压力,中期总需求下行压力仍在,货币政策宽松方向未变,收益率短期交易空间有限但上行空间也相对有限,或仍维持震荡格局。

  就操作策略而言,对收益要求较高的交易型账户仍可维持“多看少动”的策略,把握交易机会的同时注意安全边际;对于配置型账户,注重收益率调整中的配置机会,收益率曲线较陡时,“骑乘策略”或相对有利。

  国君固收覃汉报告分析,MLF利率下调超市场预期,MLF利率下调缓解猪通胀担忧,稳定市场信心,但因为中期利空的不确定性仍然较大,因此债市还没有到趋势性做多的时候。对于少数交易能力较强的投资者,可以顺势而为短线参与,但对于大多数投资者而言,建议继续耐心等待更为确定的上车时点出现。

  此外,MLF利率下调,利好股市。

  新时代策略樊继拓点评MLF降息,央行打消了对货币政策的担心,主要利空转为利多。

  对于MLF利率下调,市场上早有预期,但降息的时间点还是超预期的,特别是在CPI大涨的背景下。此次降息说明猪价上行对货币政策的影响是较小的,甚至是没有影响。在投资者普遍担心的时点降息,A股的主要利空(通胀)转为利多(货币政策不受影响)。

  市场中没有真正的趋势性空头,大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块,但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。此次降息有望驱动A股开启新一轮的上涨。

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责任编辑:常福强

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