证券时报记者 刘明

　　嘉实基金日前开始发售一只双币分级基金，该基金不仅成为首只双币分级基金，同时也是首只美元约定收益份额基金，为国内持有美元存款的投资者提供了远高于存款利率的约定收益产品。而由于美元存款利率较低，即使远高于存款利率，对杠杆份额而言，所承担的融资成本却是目前所有分级基金中最低的。

　　嘉实基金发售的双币分级基金为嘉实新兴市场双币分级债券基金。该基金是目前首只投资于境外市场的合格境内机构投资者（QDII）基金，投资标的主要为新兴国家或地区的债券市场。产品份额分为A类和B类，份额比例为6:4，B类份额向A类份额融资，给予A类份额的约定收益为同期国内银行美元一年期平均存款利率+浮动利差，利差的区间为1%～2%。A份额自10月29日到11月18日进行发售；B类份额自10月18日到10月28日进行发售。A类份额每6个月打开一次申赎。

　　嘉实基金人士说，设计该产品是因为目前国内美元利率低，利差产品少。目前工农中建几大行，美元一年期定期存款利率仅为0.8%。而据业内人士透露，目前国内银行有过千亿美元的存款，这些存款有较大的理财需求。公告显示，嘉实双币分级A类份额首次约定利差为1.8%，即A类份额的约定收益为2.6%。

　　并且，新兴市场的债券收益率，已经与中国内地债券市场信用债票面利率差不多，有约7%~8%。同时，新兴市场不少债券以美元计价，基金部分直接以美元申赎，可以部分对冲人民币升值的汇率风险。

　　虽然美元理财产品不多，但此前华夏、易方达发售的港股交易型开放式指数基金（ETF）的联接基金，也有美元认购（申购）份额，但首发时美元资产认购份额并不多。华夏恒生ETF联接基金中，美元募集份额1.09亿份人民币（美元折算为人民币），易方达H股ETF联接基金募集的美元份额则更少。不过，嘉实人士表示，相对其他公司权益类理财产品，嘉实双币A类份额为约定收益份额，基本没有风险，可以作为美元资产的存款替代品。

　　值得注意的是，虽然B类份额承担了A类份额远高于美元存款利率的成本，但在目前所有分级基金中，仍是约定收益率最低的分级A类份额。目前境内债券分级约定收益份额最低收益为3.9%。

　　上海一位基金分析师表示，投资嘉实双币B类份额，可以用较低成本融资，但风险在于新兴国家或地区债券市场的风险。

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