■本报记者 赵学毅

　　 备受各界关注的前三季度经济数据终于在本周二（10月18日）揭开神秘面纱。国家统计局数据显示，前三季度GDP同比增长9.4%，CPI涨幅为5.7%。其中第三季度GDP同比增长9.1%，远低于二季度的9.5%, 这也是GDP增速连续第三个季度回落。

　　 正在发行的长盛同祥泛资源的基金经理李庆林表示，结合此前出炉的9月CPI降至6.1%，市场所预见的通胀见顶回落趋势日益明朗，通胀回落以及经济降温将是一场持久战，而反映到证券市场上，夯实底部的过程则是投资者入场良机，而其中大消费和资源股堪称长期之选。

　　 遵循上述投资逻辑，李庆林兼管的长盛创新先锋基金收获了不俗的业绩。银河证券数据统计，截至今年10月14日，该基金过去三个月、过去半年和今年以来净值增长率在同类基金中均排名前十；从长期表现看，其过去两年乃至三年回报排名均跻身前十。此前，该基金被评为“2010年度平衡混合型明星基金”。

　　 对于李庆林的稳健表现，天相投顾分析认为，从资产配置来看，其掌管的基金近年来维持中低仓位运作，平均股票仓位在67.75%左右；在行业配置上，该基金的配置较为均衡且有所侧重，亦能较好地把握行业轮动的机会。在个股选择上，主要挖掘价值被低估的股票品种。从公布的年报中我们可以看出，长盛创新先锋在二季度末重点配置了食品饮料、医药生物等消费类股票，以及采掘、金属等资源类行业，其前十大重仓股中华东医药、双汇发展、伊利股份均呈现上涨趋势，合理的板块配置奠定了业绩基础。

　　 “未来两年时间，我国都将处于高通胀的周期，CPI会长期保持在4%以上的水平。”长盛同祥泛资源基金经理李庆林表示，在高增长、高通胀状态中，未来3至5年，消费行业的扩大不可逆，虽然增长率可能会波动。而具有定价能力的品牌消费会逐渐加大，这种行业和企业在通胀过程中，将会最大程度的收益。同样具有定价能力的资源类板块也值得期待，它们可以在价格上涨行情中提升利润空间，有效的转嫁生产要素成本的上升压力，因此都具备良好的中长期投资价值。

　　 李庆林介绍，公司对于消费类行业尤其青睐，主要是基于以下四个原因：首先我国面临经济转型，必然需要消费作为支撑；其次，人民币升值也会导致消费水平上涨；而且， CPI上涨将转向为工资提高，这从另一方面也促成消费上涨；最后，消费类股票市盈率只有20到25倍，泡沫含量要远远小于其他类别的股票。

　　食品饮料

　　资金净流入6043.19元

　　 据《证券日报》市场研究中心统计，昨日食品饮料（申万一级）板块资金净流入的个股合计资金流入量位居第三，达6043.19万元，资金流入的个股达27只，占行业个股总数的40.30%，食品饮料指数昨日收报5502.498点，下跌2.69%。

　　 具体个股，西藏发展为该行业资金流入之最，昨日资金净流入达2709.46万元，收盘20元，涨幅5.49%，换手率10.70%。公司啤酒目前主要经营区域为拉萨地区以及西藏自治区范围，在拉萨地区市场占有率约为85%，在西藏市场占有率为50%，2011年上半年啤酒销售收入21268.71万元，同时，通过定向增发募资收购德昌厚地稀土矿业有限公司的股权（达到持股50%以上），公司稀土概念进一步扩展。另外，惠泉啤酒、百润股份、伊利股份等3只个股资金净流入超过300万元，值得关注。

　　 从行业动态来看，据统计局公布，食品饮料8月各项经营数据显示，高增长态势得以延续，啤酒产量增速垫底，白酒利润总额增长超四成继续领先。8月成品糖产量增速同比翻番为食品饮料子行业最高，食用植物油32.13%、葡萄酒31.56%、白酒28.40%、碳酸饮料24.01%分列第二、三、四、五位；乳制品和酱油分别为14.61%和10.84%，均处于高增长态势之中；啤酒仅为4.65%，同比增速最低，处于较长时期以来的区间。效益方面：从主营收入增速看，食品制造行业最大，为34.33%，软饮料和酒类同比增长33.49%、31.07%，分列第二、三位；从利润总额增速看，酒类达41.48%为最大，其次是食品制造行业和软饮料，分别为38.06%和30.74%。

　　 国都证券表示，上周申万一级行业中除采掘行业小幅下跌以外，其余行业均上涨，食品饮料行业上涨2.67%，跑输大盘0.66%，是所有上涨行业中涨幅最小的。重点上市公司中百润股份涨幅最大(9.17%)，山西汾酒跌幅最大(-8.44%)。

　　 原材料中玉米价格相比上周同期下降了1.90%，小麦价格相比上周同期上涨了1.81%，生猪出场价相比上周同期下降了1.50%。奶类产品中，酸奶价格相比上周涨幅最大(1.15%)，牛奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国内品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格均小幅上涨(0.23%、0.17%、0.16%、0.06%)。

　　 重点推荐行业景气度高、估值具有吸引力的一线白酒。从糖酒会的交流来看，目前一线白酒的行业景气度仍然很高，销售状况良好，无须对销量增速下滑过分担忧。一线白酒2012年的动态市盈率为15倍-18倍，估值优势明显。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。CPI逐步回落，期待原材料成本回落带来大众食品业绩的提升。重点推荐双汇发展、黑牛股份、伊利股份。

　　 中金公司认为，以消费额衡量中国啤酒市场至少还有10倍成长空间，行业竞争格局不断优化使得龙头企业整合与利润率提升之路更加平坦，但这与三年来滞涨的股价以及一路下行的估值形成鲜明反差，由此提示龙头企业(青啤、燕啤)投资价值。

　　 十年预测模型显示龙头企业盈利年均增长17.2%，折现后的当前合理市盈率估值都在40倍以上。同时，除估值与基本面因素以外，于现时提示龙头企业投资机会还考虑到如下交易层面的因素：2010-2012三年间青啤和燕啤盈利翻番都是大概率事件，当前估值很具吸引力，股价连续第四年滞涨甚至于当前水平下进一步下跌风险极小；食品价格同比涨幅有望于四季度起明显收窄，而且预期来年啤麦成本会有小幅下降，这会成为资金重新关注啤酒龙头的理由和催化剂；不佳市况容易引发资金关注更为确定的增长，熊市往往也是长线客积极寻找可长期持有品种及其合理介入价位的最佳时点。