公司债券市场有望迎来黄金发展期

　　⊙记者 葛荣根 ○编辑 杨刚

　　上港集团2011年公司债券（第一期）于3月30日开始面向社会公众投资者网上公开发行及面向机构投资者网下发行，其中通过上海证券交易所交易系统网上发行的5亿元，于上午10时多即告售罄。

　　上港集团本次发行不超过人民币50亿元的5年期公司债券，附第3年末发行人上调票面利率和投资者回售选择权。本期债券的信用评级为AAA级。经发行人与保荐人（主承销商）国泰君安于2011年3月29日网下利率询价，确定本期债券的票面年利率为4.69%，该利率远低于人民银行规定的当前同期金融机构人民币贷款基准利率（5年期为6.60%），甚至低于当前同期金融机构人民币存款基准利率（5年期为5.00%），也明显低于同期同等级（AAA级）中期票据的发行利率。据了解，3月28日中国长安汽车集团股份有限公司发行15亿元3年期中期票据，票面利率为4.88%；上海上实（集团）有限公司发行15亿元5年期中期票据，票面利率为5.23%。

　　上港集团本期债券是中国证监会推进公司债券发展与改革、实行公司债券“绿色审核通道”以来，首支发行的公司债券。从上港集团3月7日召开审议本次发行公司债券事宜的2011年第一次临时股东大会到3月21日获得中国证监会核准批复，仅间隔不到2周时间，审核速度较改革前大幅加快，甚至超过中期票据的审核速度。这充分反映了中国证监会对提高公司债券审核效率、大力支持发展公司债券市场的决心。根据此前中国证监会组织召开的公司债券发展研讨会上传出的消息，对于净资产规模100亿元以上或资信评级AAA级的发行人申请发行公司债券，中国证监会将给予快速处理。预计未来优质企业发行公司债券申请的审批都将大大提速。

　　除审批速度外，对发行人而言，选择发行公司债券的一项重要考虑因素仍是融资成本。按照中国证监会《公司债券发行试点办法》及交易所业务规则的规定，公司债券的发行利率须由发行人与保荐人通过市场询价确定。随着去年底上市商业银行正式重返交易所债券市场，交易所债券市场的投资者构成日臻丰富与完善，交易规模也呈显著增加态势。在此背景下，交易所债券市场一级市场发行的市场化定价机制的优势就在上港集团本期债券发行上得到了集中体现。4.69%的票面利率不仅创出了近期公司债券发行利率的新低，也在债务融资品种中具有充分的比较优势。这将成为交易所债券市场吸引优质债券发行人的一大亮点。

　　另外，交易所债券市场新质押式回购等交易手段的设计，也为各类投资者进行债券投资、套利等创造了有利条件；交易所债券市场已拥有丰富的债券融资品种，债券期限分布较广，有利于满足各类投资者的投资需求。因此，投资者也对公司债券等交易所债券市场产品持欢迎态度。

　　综合监管部门的大力支持、投资者的积极参与以及发行人群体的不断扩大等各项有利因素，公司债券市场有望迎来黄金发展期。这也将成为扩大直接融资占比的一项重要途径。