10月22日，2010招商证券论坛在中国重庆举行。本次论坛主题为“新突破 新平衡——增长主题再思辩”，新浪财经图文全程直播本次论坛。为了更直接、更全面的跟踪投资者信息的变化，同时掌握投资者的投资意愿，招商证券特别编制了投资者信息和投资意愿的指数。招商证券研发中心总经理杨晔先生发布《2010年第三季度中国城市居民投资信心及投资意愿指数报告》。

　　以下为招商证券研发中心总经理杨晔先生演讲实录：

　　杨晔：非常感谢主持人。今天非常高兴能够借此机会代表招商证券股份有限公司在这里发布2010年中国城市居民投资信心和投资意愿指数。我先做一个说明，对项目的背景和目的做一个说明。投资意愿和投资信心指数主要是为了对中国不同层次居民的投资信心和意愿趋势进行跟踪，深入了解他们的理财态度和行为。所以我们招商证券股份有限公司联合国务院发展中心金融研究所，同时委托市场研究公司从08年9月份开始每季度对中国的主要的城市居民投资意愿进行调查，由此形成了投资信心和意愿指数。我待会儿会简单的介绍一下指数的结构，同时把大家所关心的关键的资产方面的调查结果进行一个说明。

　　采用的调查方式是一个在线的访问，数据搜集时间是2010年9月3—9月23日，覆盖大陆的华东、华南西北和华北的29个省市，样本1408个，主要的城市是北京、上海、广州、深圳和成都。同时还选取了核心城市。受访者的条件年龄是25—55岁的男女性居民，接受采访或者调查的同志是对家庭的投资理财情况有决策权或者影响决策的人。这些家庭的税收年收入在当地的中等及以上。涉及的两个指数一个是投资信心指数，反映受访人群对未来三个月的投资信心是乐观、中性还是悲观，如果指数是100是中性，超过100是比较乐观，低于100是有意愿减持或者没有信心。投资意愿指数也是这样一个情况。涉及到的产品有房地产、债券、股票、黄金以及其他一些另类投资。计算方法刚才已经讲了，持乐观态度或者愿意持增持的减少悲观的比例，乘以100，加加上100，100是中性词，超过100，表示居民愿意更多的投资或者增持相关的资产。所有的资产加总的时候，我们会使用上一期居民实际持有作为一个权重，计算投资意愿和信心的一个情况。本季度的情况，我介绍几个主要的方面。

　　从 目前居民持续的情况来看，储蓄和房地产在过去仍然是最重要的资产持有方式，其中在09年一季度以来，我们看到储蓄资产的比例有明显的上升，房地产的比例相对稳定，同时在金融资产方面，股票加上基金的投资在居民金融资产里的比例是有所下降的。从投资信心来看，总体的看法是三季度居民对未来三个月的总体投资市场是比较乐观，投资信心指数我们看到从09年的4季度开始达到一个高点以后，持续下降到今年的二季度，已经结束了一个下降的趋势，目前开始已经出现明显的回暖的趋势。投资意愿的情况相对保持一个乐观，因为我们看在100以上。和第二季度的情况是基本持平的。从城市来看，五个主要城市的投资信心指数是上升的，投资意愿方面愿意采取行动的居民来看，上海、广东、深圳比北京、成都方向要更强一些。储蓄的情况来看，储蓄的信心与上季度相比是保持一致的，意愿指数愿意增加储蓄的比上季度有所增加，可能和居民的收入增加有关系。房地产方面，三季度我们看到居民房地产的投资收益信息和投资意愿显著上升，其中信心，就是说在房地产调控四月初的房地产调控开始以后，其实是从09年的四季度开始对房地产的投资信心是大幅度的下滑，甚至下滑到一个负面的方向。但是现在已经从二季度开始有所回升，现在已经达到了一个中性的水平，这和目前房地产的价格变化和成交量的变化相匹配。从分城市的情况来看，各城市居民对房地产的投资信心是上升或者趋于乐观的。其中上海和深圳的投资信心指数上升到08年四季度以来的最高值，在采取行动方面，上海、广州、深圳采取行动的意愿是比较显著的一个上升。在股票方面，三季度7月2日市场处于一个低点，大盘逐渐回升。进入国庆节以后，出现了更大的一个上涨。从调查的情况来看，居民对股票投资的信心和意愿其实也是从09年四季度开始有大幅度的下降，一直降到了今年的二季度，这是最低点，但是现在已经从二季度相对负面，特别是信心比较缺失的情况下开始回升至乐观的水平，投入意愿采取增持股票的意愿比二季度有所增强。

　　五个城市的情况来看不太一样，除了成都的情况稍微信心方面不太乐观，对于上季度来说，都有不同程度的上升。深圳居民对股票投资的信心指数2010年以来达到了最高点，北京、上海我们看采取行动或者增加股票资产的意愿是最强烈的。我们看到是相对的一个下降，但是其实是高位的一个回落，但是对债券仍然是乐观的。总体来看，各个城市的债券投资信心和意愿和上季度相比，没有太大的变化。基金的情况，我感觉和股票的情况来看类似，但是总体来看，深圳方面对2010年以来的最高值投资行动方面会更强一些。理财产品，我们看到的情况是相对乐观，但是投资意愿和信心指数都是在下降的，可能跟目前的银行理财产品的结构发生变化有一些关系。保险方面，我们看到投资意愿指数是有明显的下降，其中特别是北京、上海，北京居民对投资性保险的信心下降到了负面，更多的人不愿意乐观的展望。从投资行为来看，投资意愿在北京、上海的居民有下降。黄金方面，中国居民的愿望和上季度是持平的，很多居民已经愿意采取行动应该说今年比较多，所以指数在131和138。所以总体来看，五个核心城市对黄金资产的投资信心和意愿都保持了一个高水平的稳定。

　　这些金融资产的基本情况就是这样，我们希望这个指数和结构方面的数据能够给我们的投资人在未来投资方面有所参考。谢谢大家。