东北证券

　　　□东北证券

　　　由于传统的证券经纪业务佣金率持续下降，不少证券公司将盈利增长点寄托在融资融券和股指期货等创新业务方面。从2010年中期上市公司中报公布的数据来看，期货公司实现的利润仍然有限。

　　　目前我国正处于2003年以来的一轮产能周期的末端，新的周期正在孕育，但还没有启动，这一周期的位置决定了未来几个季度经济增速不高、流动性难以出现趋势性的大幅放松。在这种形势下，股票市场不具备全面反弹或反转的条件，证券行业也很难实现超额收益。

　　　不过由于市场下降空间有限，个股的估值处于市场的底部，我们给予基本面较好的中信证券、广发证券、长江证券等公司“谨慎推荐”的评级。