证券时报记者 张伟建

　　本报讯 智飞生物（300122）今日开始网上申购。公司本次在创业板首次公开发行4000万股，其中网上发行3200万股，占发行总量的80%，发行价格为每股37.98元。

　　对于智飞生物确定的发行价格，有关人士表示，该价格符合市场预期。此次发行的主承销商宏源证券认为，智飞生物的发行价格处在合理区间之内，表明市场对于这家行业领先企业给予了乐观期望。

　　但也有市场人士认为，智飞生物较低的资产负债率赋予公司较大的财务杠杆运用空间和资本运作空间，加上公司完善强大的营销网络和自主产品研发优势、日益优化的产品结构和不断增强的盈利能力，在目前生物制药企业估值普遍较高的市场背景下，智飞生物的发行价偏低。

　　据悉，智飞生物目前拥有国内同行业规模最大、覆盖最健全的疫苗产品营销网络，拥有一支实力较强的疫苗产品研发队伍和一支优秀的管理团队，这三大核心竞争力被认为是公司成长性的坚实基础。

　　2008年，智飞生物自主研发的产品开始投放市场，当年便取得了9467万元的销售收入，创出了生物疫苗行业新产品的销售奇迹；2009年，智飞生物自主产品收入达2.24亿元，同比增幅达136.1%。同时，公司经营现金流较好，近三年多公司资产负债率呈大幅下降趋势，2007年、2008年、2009年和2010年1至6月，公司资产负债率分别为43.4%、31.5%、12.8%和8.8%。