⊙东东 ○编辑 杨刚

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　　权益市场的持续反弹继续带给现券市场以一定压力，不过整体上仍然没有改变债券向好的格局。而同时，资金面仍然松动，交易所的回购利率继续维持在1.5-1.6%水平上。银行间回购利率仍然较高，但紧张情况已经大为缓解。

　　资金面的宽松、关键时点的结束再加上上周末银信合作的叫停给债券市场带来连续的买盘。纵观下半年，债券基本面仍然偏乐观。经济走弱后引发政策放松的预期近期开始弥漫在市场当中，乐观的投资者甚至出现了降低银行准备金率的观点。如果资金面持续宽松的话，那么对于所有类型的资产都会是好事，不管是股票还是债券。就目前的情况看，政策的转向虽然是大家的预期之一，但仍难以称之为“转向”，或者说没有任何明确“转向”的信号，称之为政策的“拉锯”可能更为合适。所以，目前的权益市场难以出现中期反弹的格局，而债券市场的乐观行情在经济走弱的大背景下仍然可以得以延续。如果后市政府的经济政策发生“真正”的转变，才有必要去考虑在两类资产之间的转换问题。

　　对于债券资产而言，信用债券仍然是好的品种。目前的信用品种正在由“准信用”向未来的“全信用”过渡。眼下在市场上交易的从2009年初发行的一批城投债券基本上都可称为“准信用”，或多或少有担保，或者地方政府的信用增强。在目前的大环境下，这批债券会作为“优质品种”慢慢沉淀，从市场交易上消失，正如过去的银行担保债、集团担保债一样。因此，配置型的资金根据自身的风险要求仍然可以买入配置一部分此类债券。