康美药业（600518）

　　一季度每股收益0.143元，每股经营现金流量0.14元，每股未分配利润0.8952元；一季度净利润同比大增79.05%，且中报业绩预告增长50%以上。

　　 医药概念、预亏预减概念、社保重仓概念、沪深300概念、公募增发概念、公募增发概念、定向增发概念、增持回购概念、参股金融概念、税收优惠概念。

　　 主营优势：公司主营业务为中药饮片、西药制剂产销；康美络欣平、康美诺沙和康美利乐为西药制剂三大主打产品，其中康美利乐是非处方(OTC)药品、诺沙属四类药、络欣平属二类药；公司的药品生产、批发、零售业务均通过相关的GMP、GSP认证。

　　 中药饮片：公司为广东中药饮片龙头，已占到具有30亿元广东市场10%份额，正在向一线主要城市扩张。中药饮片需求方主要是医院、药厂和零售市场，国内年需求超过300亿元。公司康美饮片厂一期工程是国内规格最高、品种最多的中药饮片生产示范基地；2006年7月以8.4元/股公开增发6000万股募资4.85亿元用于二期，达产后年可生产高档次中药饮片8000吨，增加销售收入约5亿元，新增利税1.18亿元；加上一期，中药饮片总产能将达1.1万吨，销售收入有望超过7亿元。2007年11月，公司中药饮片二期生产基地经广东药监局验收通过，有效期至2010年底。

　　 新产品：2008年公司加快了中药饮片下游产品的开发力度，加洲宝贝西洋参含片作为消费型产品已投放市场，菊皇茶等系列新产品也将逐步进入市场。2008年公司与科研机构合作开发的中药新药红景天系列和毒热平注射液等正在进行临床申报工作。

　　 主导产品市场扩张：2009年2月，535万元收购隆盛堂100%股权并拟追加投资不超过5500万元（隆盛堂公司拟更名为康美北京药业）。公司向OTC市场进军，2009年4月公司与广东一致计划开展5年期中药品类战略合作，公司成为广东一致唯一中药品类战略合作商，公司计划2009年底之前完成广东一致全部约400家连锁药店的中药商品上柜销售工作。预计合作期间每年可实现中药销售收入1亿元以上，并可保持25%以上的增长速度。

　　申银万国:

　　 我们上调2009-2011年每股收益至0.33元、0.46元、0.57元。广东一致药店、海王星辰和北京广安门医院驱动下半年利润增长加速，2010年继续保持快速增长，基于中药饮片市场巨大的空间、很低的集中度，公司民营机制有效争取市场份额带来的良好成长性，我们给予公司2010年25倍市盈率，6个月目标价11.5元，维持增持评级。

　　中信证券:

　　 我们提高对公司2008-2010年业绩预测，09/10/11年由0.26/0.36/0.45元分别提高到0.27/0.41/0.51元，（以当前股本16.94亿股计算，其中，每年均假设包含广发基金投资收益0.03元/股），主业对应增速分别为70%、56%、26%。当前价8.46元，对应PE分别为09/10/11年31/21/16倍，目标PE主业40倍、基金分红30倍，目标价10.68元，维持“买入”评级。

　　招商证券:

　　 我们维持预计公司2009-2011净利润同比增长68%、42%和39%，实现EPS0.29元、0.41元、0.58元，对应动态PE分别为29、20、15倍，参照一线股平均2009年预测PE35倍，其估值水平还有上升空间。6个月目标价11元。

　　联化科技（002250）

　　 一季度每股收益0.2元，每股经营现金流量0.39元，每股未分配利润1.7463元；一季度净利润同比大增69.65%，且中报业绩预告增长幅度预计在30%-60%。

　　 化工化纤概念、次新股概念、小盘概念、高价概念、预盈预增概念、税收优惠概念。

　　 精细化工龙头：公司主要从事农药、医药中间体的生产经营与销售，所处行业为精细化工行业，主要产品均占据较大市场份额。

　　 扩大产能：公司以募集资金10824.6万元投资年产2500吨卤代芳腈产业化技改，预计年均利润总额2223.8万元；以8669万元投资年产600吨XDE生产线建设，预计年均税后利润1648万元。

　　 技术优势：公司自主研发氨氧化、氟化、加氢还原、苯骈噻唑类产品环化合成、核苷类系列产品合成、新型染料合成等六大核心技术，经过专家鉴定，已达到国际先进水平或国内领先水平，其中氨氧化技术处于国际先进水平，还研发23个主要新产品，其中6个产品填补国内空白，17个产品经确认为国内外技术领先或先进产品。

　　 客户优势：公司产品主要用于外销，重要客户美国FMC、杜邦、陶氏、柯达公司，德国的Dystar、巴斯夫、拜耳公司，瑞士科莱恩、汽巴公司，韩国LG公司，日本化药、住友、蝶理公司及台湾永光公司等国际性大型医药、农药及化工企业，与上述企业建立长期合作关系。

　　 国都证券:

　　 我们预计公司2009-2011年每股收益将分别达到0.82元、0.97元和1.10元。鉴于公司领先的技术和管理水平、超稳定的定制业务模式、矩阵式产品结构，都赋予了公司领先于同行业的抗风险能力和突出的成长性，我们认为可给予公司超出同行业的估值水平，30倍市盈率应是可接受的估值水平。

　　东方证券:

　　 我们预测公司2009年到2011年的业绩为0.74，0.87和1.01元。2009年市盈率25倍，10年市盈率21倍，在中小板企业中估值也不贵，亦属于攻守兼备的品种，在目前的经济环境下是合适的投资标的。考虑到公司有着出色的技术优势和较强的产品储备，在农药和医药专利药逐渐到期的大背景下，公司的市场空间将不断的增长，我们认为公司具有分享这种成长的技术实力和国际经验，值得长期关注，维持买入评级。

　　国都证券:

　　 我们预计2009-2011年的每股收益分别为0.87元、1.03元和1.17元，以4月20日收盘价计算，动态市盈率分别为21.74倍、18.42倍和16.24倍。鉴于公司的行业地位和业绩稳定性、成长性，我们认为可给予公司25 倍市盈率。以2010年业绩1.03元和25倍市盈率计算，公司的12个月合理股价为25.75元，股价还有35.81%的上升空间，给予其“短期强力推荐、长期A”的评级。

　　国泰君安:

　　 我们调整2009-2011年EPS为0.81元、0.95元和1.08元，目前中小板公司2009年PE水平高于主板50%以上，而公司较小的波动和良好的业绩稳定性应当享受一定估值溢价，给予工业和贸易业务25倍和15倍PE，目标价0.79*25+0.02*15=20.05元，调高至“增持”评级。

　　劲嘉股份（002191）

　　 一季度每股收益0.19元，每股经营现金流量0.2元，每股未分配利润1.4021元；一季度净利润同比大增60.28%，且中报业绩预告增长30%以上。

　　 造纸印刷概念、中盘概念、中价概念、预盈预增概念、税收优惠概念。

　　 烟标企业龙头：公司是国内烟标生产领先企业，致力于高端包装印刷品和包装材料研究和生产，主营产品烟标采用新型包装材料和先进包装印刷技术，集成工艺美术及造型设计，明显区别于其他包装印刷产品，已为全国50多家大中型卷烟厂累计开发、设计、印制100多个品牌400多个规格烟标，烟标销售量位居全国第一。

　　 扩大产能：公司以募集资金38000万元投资收购中丰田60%股权，预计投资利润率22.54%，截至2008年末累计投入金额35977.05万元，2008年7月收购完成，2008年度实现效益1740.74万元。

　　 生产规模优势：公司与意大利赛鲁迪公司合作开发研制具有自主知识产权赛鲁迪复合转移连线9色凹印机组，该机组具有世界领先水平，在中国(包括港澳台地区)具有10年排他性使用权，已形成我国最大连线复合转移凹印机群，同时还先后引进系列德国海德堡速霸印刷机群、日本高精度全自动模切机群等包装印刷设备，具备生产规模上优势，能快速满足不同卷烟客户对烟标生产需求。

　　 申银万国:

　　 鉴于公司毛利率的稳步小幅提升以及未来市场开拓，我们小幅提升公司盈利预测为2009-2011年EPS0.55元、0.66元和0.75元，并重申公司目标价为13.5元，对应2009年25倍PE，建议投资者积极买入。

　　长江证券:

　　 由于下游整合的预期仍然较为强烈，公司在这种行业背景下有望持续扩大市场份额。预计2009年-2011年公司的EPS分别为0.52元，0.61元，0.67元。维持“推荐”的评级。

　　国金证券:

　　 我们认为此次税率的提高并不是主要控烟目的，因此对劲嘉股份的影响不大，市场无需过分担心。而提税有利于卷烟结构的调整，目前劲嘉的产品以中高档为主，因此卷烟市场结构的调整或许未来有利于劲嘉市场的增加。预计2009-2011年的EPS分别为0.549元、0.716、0.898元，未来可能发生的外延扩张极有可能带来公司业绩的超预期，维持公司“买入”建议。

　　亚宝药业（600351）

　　 一季度每股收益0.2元，每股经营现金流量0.32元，每股未分配利润1.1679元；一季度净利润同比大增57.03%，且中报业绩预告增长50%以上。

　　 医药概念、中盘概念、中价概念、公募增发概念、税收优惠概念。

　　 控股股东追加承诺：公司控股股东芮城欣钰盛公司承诺：对目前所持有已解禁获流通权的共计1331.25万股公司股票从08年9月10日起两年内不通过二级市场转让，若违反上述承诺转让所得款项归公司所有。

　　 主营优势：公司以中药现代化生产为主体，生物药和化学药为两翼，主要生产中西药制剂、原料药等11个剂型的300多个产品，形成了治疗心脑血管病用药、妇女用药、儿童用药等几大系列产品群；是全国中成药重点工业企业50强之一，全国最大的透皮制剂生产基地，公司6大生产基地全部生产线生产的药品剂型全部通过GMP认证。

　　 2009年经营计划：2009年，公司将建设符合CGMP生产基地，促进产业升级，计划全年实现销售收入15亿元，净利润增长超过全国同行业平均水平。

　　 中银国际:

　　 受益于医改推动，公司工业销售有加速增长迹象。为了应对基本药物制度，公司强化医药商业的配送网络建设。公司近期还大量引进高端人才，以期提升管理水平。我们看好公司长期发展趋势，维持盈利预测和买入评级。

　　长江证券:

　　 公司战略：1、公司战略正在清晰化。亚宝药业现有业务涉及传统中药、中药注射剂、化学制剂和原料药、医药流通，注重制造，产品众多。公司目前正明确主攻方向：着重心脑血管、儿科、妇科领域，着重现代先进制剂的引入。2、公司战略可行。亚宝药业在心脑血管领域有40多个产品，品牌影响力已形成，推出新的大产品较易取得成功；儿科领域可借助丁桂儿脐贴品牌延伸；开发先进制剂符合目前中国化学制剂发展的方向。3、公司正在执行战略。目前公司的在研产品基本上符合战略方向，募集资金的项目主要用于缓控释等先进制剂的开发，并按FDA要求施建。

　　金螳螂(002081)

　　 一季度每股收益0.241元，每股经营现金流量0.2元，每股未分配利润2.3163元；一季度净利润同比大增22.88%，且中报业绩预告增长幅度小于30%。

　　 工程建筑概念、中价概念、预盈预增概念、社保重仓概念、券商重仓概念、增持回购概念、股权激励概念。

　　 建筑装饰业龙头：公司连续六年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第一名，是行业内第一家上市公司，荣获“国优”奖项最多的建筑装饰企业，设计并施工了如首都博物馆、第28届世界遗产大会主会场、南京奥体中心等。

　　 进一步扩大规模：公司以募集资金16834万元投资建筑装饰部品部件工厂化生产技改，预计内部收益率26.23%，08年投入5379.11万元，实现效益752.7万元。

　　 设计师队伍：2008年末公司拥有700多名设计师和200多名注册建造师团队，设计师队伍优势体现在群体、专业化和设计理念超前性和先进性。

　　 配套优势：公司具有幕墙、家具、景观、艺术品等多项产品专业配套能力，在建筑装饰中能够通过自我配套，达到良好整体装饰效果。综合配套优势，主要体现在实现装饰作品整体装饰风格的和谐统一；促进各专业分公司施工工艺技术与设计部门设计方法同步提升和有效互动；提高工效，避免扯皮；通盘考虑经济效益。

　　安信证券:

　　 根据公司目前的经营状况以及下半年对房地产市场的判断，我们认为，公司的未来将延续2009年之前的业务收入增速。根据对公司的业务收入的测算，我们预计公司2009年、2010年每股收益为摊薄后0.90及1.12元。考虑公司未来的成长性，以及相对较高的安全边际，我们给与公司10年20倍的PE，6个月目标价24元，给予“买入-A”的投资评级。

　　招商证券:

　　 公司在目前经营环境比较恶劣的情况下，通过自身挖潜，依然获得了业绩的提升。我们认为，如果公司未来的提高管理措施能够持续进行下去，在经营环境好转的情况下，业绩爆发将指日可待。我们提升公司目标价至24元，维持“审慎推荐-A”投资评级：

　　中金公司:

　　 我们维持公司2009、2010年每股收益分别0.83元和1.00元的预测，随着公司股价近期快速上涨，公司2009、2010年市盈率也分别攀升至26.4x和21.9x，短期估值吸引力下降，不过，考虑到我国公装行业容量巨大，而公司竞争优势极为突出，基于市场份额提升的业绩增长长期可持续，维持长期推荐评级。

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