国浩资本

　　本周恒生指数收于18889点，上升210点或1.13%；国企指数收于11088点，上升226点或2.09%；红筹指数收于4060点，上升39点或0.99%。本周港股日均成交额为773.10亿港元，比上周912.41亿港元下降15.27%。

　　尽管国内需求平稳，海外需求疲弱导致煤炭销量下降，但是五月份有所改观，煤炭产销环比分别上涨29.9%和19.2%。我们预计，由于去年基数较低，中煤能源和中国神华（1088，HK）合同煤涨幅有可能高于山东省4%的涨幅。虽然中国神华还没有公布五月的经营数据，我们相信环比应该也有改观。尽管上半年煤炭需求保持疲弱，我们预计下半年电力需求好转，销量有可能继续改善。而国内外煤价价差的缩小有利于扩大出口。近期油价的上涨也成为短期催化剂。从市场表现看，本周三只煤炭股均微涨。

　　5月份发电量同比下降3.5%，比4月份3.55%的降幅有所收窄。1-5月份发电量同比下降3.2%。但是煤炭现货市场价格出现企稳并有上涨势头，可能会对电力板块走势带来打击。本周电力股跌幅在1%至4%。

　　美股周四小幅上扬。上周首次申请失业救济人数下降，5月零售额有所增长以及30年期国债需求强劲等利好因素鼓舞了投资者，本周三大股指盘中均创下2009年新高。纽约商业交易所7月期原油合约上涨1.35美元，收于72.68美元，再创自去年10月20日以来新高，涨幅为1.9%。国际能源机构调升了对全球石油需求的预期。但当前，如何发行巨额的为赤字融资的国债，又能够压制国债利率不快速上升成为了影响市场走势的主要矛盾。目前看，6月份是个关键月份，如果像目前维持按月上涨则对后市有利，如下跌则可能导致后续更大的调整。从中长线讲，人民币国际化的进程，决定未来牛市格局有望持续，股指仍有上涨空间，但短线而言韩朝局势及世卫宣布流感警戒级别到最高级或带来变数，因此投资者应适当控制较仓位，同时密切关注消息面的变化。选股重点上，仍以周期性股份为主，包括资源、内地房地产、银行保险、航运等股份。

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