“本土定价权”算个啥

　　

工商银行已流通的A股为68万股，却以H股之外的2506亿股总股本计算在沪综指中的权重，A股上市之初有人测算，其每涨跌1分钱影响沪综指1个点。若按工行5元计算，只用340亿元资金即可通过工行A股“操控”沪综指。当然，随着新股上市和流通市值的增加，到1月11日为止，工行A股每涨跌1分钱，影响沪综指0.83个百分点。接下来是中国银行，每涨跌1分钱影响沪综指0.59个百分点；中国石化每涨跌1分钱影响沪综指0.24个百分点。

　　到1月12日收盘，上述三只

股票实际流通市值为1000亿元，而这三只股票是所有基金必备的品种。一般讲，基金配满比例后就不再减持，也就是说1000亿流通市值中绝大部分股票是沉淀下来的。所以，只要看好市场的趋势，新基金总会不断买入这三只股票；而任何一次新基金的主动买入，又都会推高这三只股票，进而推高大盘。

　　但这是理论上的。新年伊始，这三只股票急拉涨停，复又突然暴跌，应该说与其内在价值无关。按其H股估值来看，其A股股价均远远高过H股股价，绝不是什么“本土定价权”的回归，而是非理性因素作怪。

　　什么样的非理性因素呢？是炒作股指期货的预演。由于这3只股票只用区区几百亿资金就可以炒出较大的震荡区间，炒作者在股指期货里埋下的多单或空单肯定会赚出暴利。而股指期货的推出———就笔者了解，也会比预期的慢，很可能到6月份才会推出。而在这六个月中，主力机构还会耐着性子大做指标股吗？指标股带出的沪综指毕竟已经接近3000点了！

　　其实这周的市场操作已经明显摆脱了指数影响，沪综指冲高2800点或是伴随工行、中行的暴涨，或是伴着中石化的暴涨；而沪综指急挫时，也是伴随着这三只个股为代表的大盘指标股暴跌。但其他一些二、三线绩优股或题材股却纷纷走出上涨20%以上的形态，如宗申动力、稀土高科，比如中卫国脉、中国国航、湘电股份……终于，市场开始了多元化操作，市场价值的挖掘转向了更广阔的领域。因而，这样的市场形态更健康、更坚实了。

　　新年的几个交易日，在沪综指连冲2600点、2700点、2800点并市值突破10万亿元之际，港股却在大幅下挫。中国人寿冲高40元的同时，其H股却从28.8港元跌至23港元。有人说这是内地股市“本土定价权”的回归。定价的唯一标准是内在价值，而内在价值的衡定毕竟要靠国际通行的估值标准。国际通行标准将人寿“定价”在23元，将工行“定价”在4.5元，凭什么A股市场就在同一时点将人寿炒到39元，将工行炒到5.5元？这样的“定价权”与阿Q所言“老子将来比你阔多了”的妄自尊大有什么本质区别呢？

　　综合指数亦如所谓“本土定价权”，对多数投资者而言，正在演化成一出闹剧。在新一年的投资操作中，我们若裹挟进这出闹剧里，十有八九会以悲剧收场；我们若远离这出闹剧，我们的故事更能接近喜剧。

　　新年伊始，祝各位关注方泉言论的朋友展阔出自己新的喜剧。

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