券商股 四季度利润成看点

　　昨日，虽然两市股指出现了较大幅度的调整，但是以中信证券、宏源证券为代表的券商股，以吉林敖东、辽宁成大等为代表的券商概念股却集体走强，为昨日惨淡的市道增添了一丝亮色。

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证券公司的债券发行和

股票发行的结算将在四季度集中体现。”昨日，银河证券的分析师周存宇说，根据计算，今年1月~8月，广发证券股票基金成交额同比增长167%，中信证券股票基金成交额同比增长262%。由于股票和债券承销的结算也都集中在三、四季度，所以，券商在四季度的利润将会给市场带来惊喜。周存宇表示，随着证券行业整合的加速和上市证券公司数量的增多，只有具有鲜明市场定位和不可替代的核心

竞争力的证券公司，才会具有享受行业龙头溢价的可能性。中信证券和广发证券是两家具有独特市场定位的公司，其中中信证券作为行业龙头，大投行业务是公司的核心竞争力，融资融券、产业基金等新型业务都是公司的新增长点；广发证券的优势在于市场化的经营机制和高质量的人才储备，公司目前的核心竞争力在于公司投行在中小承销项目的优势以及自营的投资人才和投资经验。“另外，在新的衍生产品的开发和利用上，行业龙头公司也将可能占据市场领先地位。”

　　据周存宇介绍，国际经验表明，证券公司股价的波动性较大，在牛市中远远跑赢大盘。上个世纪80年代末期，日本证券商品期货指数收益率最高时曾经是大盘收益率的3倍~4倍；美国证券市场上，在90年代中后期的牛市中，主要券商的股票收益率曾经达到大盘收益率的2倍~3倍。“处于高增长期的券商类股票理应享有较高的估值水平。”周存宇认为，目前沪深两市为数不多的几只券商股和券商概念股的估值依然较为合理，投资者可以继续给予关注。

　　本报记者 孙宪超

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