汇添富优势精选动态配置分享牛市

　　联合证券任瞳

　　汇添富优势精选基金成立于2005年8月，截至今年10月13日运作不到14个月，考虑分红因素的投资回报率已达到83.77%，年复合收益率超过70%，业绩表现突出，在同类基金同期表现排名中进入前10%，最近半年以来净值增长34.86%。

　　汇添富优势精选基金在资产配置中采用自上而下的策略，根据全球经济形势、中国经济发展、证券市场估值水平等，采用情景分析法，分析股票、债券、现金三大类资产的预期风险收益特征，适时动态地调整其在基金资产的比例，以规避或控制市场系统性风险。

　　在正常市场情况下，基金投资于四类资产的比例范围为：股票40-95%，债券0-50%，权证0-3%，现金类资产不低于5%。持续竞争优势企业为股票主要投资对象，这类股票占股票资产净值的比例不低于80%。

　　对资产配置策略的约定使得汇添富优势精选在各种市况下都可游刃有余，非常灵活，这一优势已经初步显现。基金成立后市场整体上保持了向上趋势，基金管理人不失时机地调整资产配置比例，加大对股票资产的投资，到今年年中股票仓位已达到90%，充分分享了市场进入牛市初期后的带来的资本增值。

　　基金管理人运用汇添富持续竞争优势企业评估系统，通过对备选上市公司翔实的案头分析和深入的实地调研，发掘出在影响行业演变的关键因素上具有持续竞争优势的企业，且这种竞争优势已在过去财务状况上体现，使其进入该基金的优势企业股票池。

　　汇添富持续竞争优势企业评估系统包括行业背景分析、企业竞争优势评估和财务分析三个部分。基于定性定量分析、动态静态指标相结合的原则，采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的评估方法，对优势企业股票池中个股进行价值评估，确定价格低于价值的股票，并在此基础上建立核心股票池。基金经理根据投资决策程序，从核心股票池选择股票，权衡风险收益特征后，构建投资组合。

　　汇添富优势精选基金投资策略的特点除了动态资产配置之外，还在于它的投资对象明确指向优势企业，并且有一套自己比较全面、完整的持续竞争优势企业评估系统。可以预见，国内股票市场的牛市将不再是所有上市公司都有资格来欢庆的节日，而是那些具有各种竞争优势的企业才能出息的盛宴，结构分化已是这个市场发展的必然趋势。