乙醇价跌影响几何

□张佳

　　被视为未来能源之星的乙醇，在经历了去年年底由2美元暴涨至今年5月4.23美元的疯狂之后，连铜价、铝价这样上上下下的盘整形态都未出现，干干脆脆地展开自由落体下跌行情，目前在2.15美元交易，可谓是一轮过山车之后回到了原点。

　　糖价伴随下跌

　　乙醇虽然价格回到原点，但是看好的分析师仍然众多。毕竟美国这个能源消耗大国对于乙醇产业的扶持放在那里，对于乙醇消费量的需求也放在那里。乙醇价格的暴跌，除了大环境以外，大量乙醇制备工厂的蜂拥而上也是一个重要原因。但是，乙醇生产过多，虽然对于乙醇价格不利，但对于制备乙醇的原料却是好事。

　　糖价和乙醇价格近年一直有着休戚相关的走势，毕竟巴西作为最大的产糖国，决定减少糖的出口量，改用作本国乙醇工业的原料。乙醇价格越高，生产方生产意愿越强，可用于供应的蔗糖自然也越少，从而抬高价格，反之亦然。伴随乙醇价格下跌，糖价同期也在不断下跌，由3月最高19.73美元下跌至近期12美元左右，价格几近腰斩。

　　玉米影响有限

　　作为乙醇另一重要制备原料，玉米的价格影响却有限，由5月2.8美元的高点回落至目前2.5美元左右，落差不大。影响玉米价格的因素很多，其中一个重要的利好因素就是其作为乙醇制备原料的地位力保不失。

　　同样制备乙醇，巴西以甘蔗等制糖原料为主，而在美国则一直以玉米等农产品为主。无论是生产商还是交易者，始终都在评估美国改用甜菜、甘蔗等制糖原料制备乙醇的可能性———一旦成功，这将对糖价是一个重大利好，而对于玉米则是重大利空。

　　近期，美国农业部会同

能源政策办公室等部门做的一份研究对此问题给出了结论。由于气候和经济结构不同，同样是使用甘蔗制备乙醇，巴西的生产成本不过0.81美元/加仑，而在美国却要2.4美元/加仑，至于其他制糖原料，使用甜菜为2.35美元/加仑，使用蜜糖则为1.27美元/加仑；而与此相比，美国现有使用玉米加工乙醇，视工艺不同为1.03-1.05美元/加仑。显然现有的模式更具有价格优势。

　　在有了上述结论之后，一旦乙醇价格卷土重来，投资者自然知道哪类原料会成为最大的收益者，并且不会因为原料替代问题而产生不确定性了。