中信证券董事：三大建议促进券业创新发展

　　□ 本报记者 雷 阳

　　目前，中国证券业将面临外资投行和国内进行综合经营的商业银行的竞争，要做大做强中国证券业的任务依然艰巨。在新的市场形势下，如何改革创新促进中国证券业的发展，在本报19日举办的第二届证券市场年会上，中信证券董事总经理谭宁提出了三点建议。

　　首先，建议监管部门继续推动

证券公司集中度的提高，以市场化的方式进一步推动行业整合。与国际同行相比，中国证券业务集中度比较低，据统计2002年到2004年A股承销前五位和前十位，市场年平均占有率分别为51%和64%，而美国证券业同期上升数据分别为64%和90%。

　　虽然进行了两年左右的券商综合治理工作已取得了明显成效，创新和规范类证券公司数量集中到40家以内，结束了百余家证券公司同质生存的状态，但我国证券业在规模上并没有拉开雄厚的距离，现在还没有超大型的重点公司，所以证券公司集中度还有待提高。

　　其次，证券业应走综合经营、创新发展之路。综合经营已成为中国金融业发展的必然选择，要进一步推动放松管制，以更开放的态度支持发展。

　　国内

商业银行已开始进行综合经营，他们涉足外汇、基金、黄金等方面，多家商业银行明确扩大投资银行的发展方向，保险公司投资范围也越来越大，可以投资其他金融行业，而现在证券公司的业务仍受到多重约束，难以摆脱在银行、保险、证券三大金融领域中的弱势地位，证券公司相对缺乏客户资金优势，唯有创新是证券公司的制胜法宝。

　　第三，我国证券公司盈利脆弱，国内证券公司严重依赖承销、经纪、资产管理，深受市场多种影响。欧美投资银行的混业经营及相对均衡的业务结构有效地缓解了市场冲击，摆脱了靠天吃饭的被动状态。比如2000年互联网泡沫破灭，2001年安然事件爆发，但美国主要投资银行都保持了盈利，主要是因为他们的业绩遍及国内外各种产品，有相当一部分收入来自于衍生品货币市场、私人股权、对冲基金、商品交易、直接投资等非传统业务。

　　同时，到国际市场开展业务是成就中国强大投资银行的必要形式，应支持国内证券公司开展全面的境外业务，打破国内证券公司开展国际业务的限制。

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