大秦铁路 合理价值为7.4元

　　国泰君安证券研究所高广新认为，大秦铁路（601006）具有极高的盈利能力。以大秦铁路良好的成长性，18倍的合理PE计算的2007年价值应在7.4元。给予“增持”的投资评级。

　　高广新认为，大秦铁路股价有所低估。第一，第三条通道的建设不会影响大秦铁路未来两年的短期价值。大秦铁路长期价值主要取决于其在铁路系统“十一五”期间扩越式发展背景下，通过持续购并扩张所获得的超常规发展机遇，这一点我们仍然坚信不移，且预期 第三条通道的建设可能加快收购进程。

　　第二，短期价值应给予更高的定价水平。从短期定价水平来看，我们认为大秦铁路应给予高于可比公司的溢价：一是高成长性。2006、2007年，在大秦线分别实现2.5亿吨和3亿吨的煤炭运量后，仍将取得净利润18.7%和26.3%的较高增长，这是其他可比公司所不具备的。二是高盈利能力。公司2006、2007年仍将保持18.7%和26.3%的净利润增长，与最具可比性的广深铁路比较，目前大秦铁路价格较按2006年每股收益0.326元计算的价值至少折价12.4%。