新交易机制提高市场效率

　　本报记者周松林上海报道

　　作为交易机制创新的首期动作，上证所于今年8月7日正式推出了市价订单、申报价格控制和证券交易公开信息等三项新机制。相关数据显示，新机制实施一周以来，交易的效率得到提高，透明度得到增强，市场反映良好。

　　首先是市价订单极大地提高了市场的成交效率。市价订单实施一周以来，交易主机共收到6281笔市价申报，其中五档成交即时撤销订单委托共4474笔（委买2176笔，委卖2298笔），五档成交即时转限价订单委托共1807笔（委买705笔，委卖1102笔）。市价订单的成交委托比为1.917，远远高于市场的平均水平1.158，市价订单的市场效率比平均市场效率高66％。

　　其次，交易公开信息提高了市场的透明度。新机制从三个方面完善了

证券交易公开信息制度，增强了市场的透明度。一是扩大了交易公开信息披露的维度：公开信息的筛选指标由一个增至三个，原来只根据收盘价格涨跌幅指标来选择公开交易信息的证券，现在增加了收盘价格偏离值指标、价格振幅指标、换手率指标等三个指标；二是扩大了交易公开信息披露的时间深度：证券交易公开信息由单日指标扩展至多日指标，原来只有单日收盘价涨跌幅的筛选指标，现增加了三日内的收盘涨跌幅累积偏离值指标和三日内累积换手率指标；三是提高了交易公开信息的准确性：相关营业部的公开信息披露原来不区分买卖方向，现根据买入和卖出方向分别披露。

　　第三，申报价格控制从源头上防止“乌龙指”现象。对于无价格涨跌幅控制的

股票、债券和

封闭式基金，新机制在集合竞价阶段和连续竞价阶段对投资者的申报价格进行一定的控制，从源头上防止类似东京证券交易所“乌龙指”现象的发生。其中集合竞价期间，无价格涨跌幅股票和封闭式基金的申报价格限制由上限不超过前收盘的1100％、下限不超过前收盘的50％，收窄至上限不超过前收盘的200％、下限不超过前收盘的50％。

　　上证所有关人士表示，两法修订为市场创新拓宽了空间，股改为市场创新提供了动力。上证所正抓住机遇，对一系列交易机制进行创新，以适应市场发展的需要。目前，上述三项交易机制创新已在2006版《交易规则》中以文字形式规定下来。今后，交易所还将视市场情况进一步推出适应需求的新机制。