G宁中商 股改对价含承诺

　　

□世基投资 王利敏

　　大盘的波澜不惊使近期复牌的绝大多数新G股依然贴权。上周贴权幅度最大的G机电、G沈中兴，当日分别达到23.57%和18.92%。我们建议重点关注的G深达声由于以2.52元高开（处于“开盘于2.49元，不介入为宜”范围），出现了持续走低的局面，以开盘价介入者只能吃套。看来即使对看好的个股也有个逢低介入的问题。今日复牌的新G股只有一家G宁中商 ，是否有盈利机会呢？

　　G宁中商（600280）：是地处南京的一家商品零售企业，在行业中属于业绩中上水平。近三年的每股收益分别为0.32元、0.35元和0.33元，今年一季度为0.11元。公司通过收购兼并将百货连锁在巩固苏北市场的同时向其他地区拓展，连锁规模不断壮大。公司在推出“万豪中心”项目的基础上，推出了淮安、宿迁等地的

商业地产项目，使公司业态更加多样化。去年底，公司投资成立的百货连锁泰州店和洛阳店开业，带来了新的利润增长点。但是由于商业

零售业市场竞争激烈，去年的利润有所下滑，而

房地产业务面临的宏观调控风险也不小。当然商业地产的增值对公司会有很大的重估空间。

　　从走势看，该股在今年3月底以前基本上在低位徘徊。从二季度开始股价快速拉升，短短2个月，股价便从8.82元拉高至13.55元，涨幅高达54%。股价飙升的答案可以从股东变化中获知。从一季度流通股股东表中，博时主题增仓68万股、裕华增仓23.5万股、裕阳新建仓125万股。而到7月份股改前，又出现了裕隆321万股、博时精选173万股、博时平衡90万股。而上述6家基金都属于“博时系”。

　　平心而论，我们实在猜不透“博时系”的用意。因为，该股的对价只有区区10送1.56股。值得庆幸的是，大股东有个承诺：如果2006年到2008年净利复合增长率低于17%，每10股将追送0.45股（以现有流通股股东数测算）。不幸的是近来商业零售股由于先前大涨都出现了快速回落，所以G宁中商今日复牌可谓“生不逢时”。

　　该股除权价为9.7元。今日复牌，如开盘于8.25元，可重仓介入；开盘于8.5元，可适量介入；开盘于9.2元，不介入为宜。