中石化股改 基金会否再遭资金套利

　　

中国石化的股改一直备受市场的关注 郭晨凯制图二季度末中国石化前20大重仓基金

　　基金代码基金简称市值（万元）持股数（万股）

　　373010上投摩根双息平衡23，211.353713.82

　　184691基金景宏23，025.773660.69

　　163803中银增长20，126.633220.26

　　184699基金同盛19，833.773153.22

　　500058基金银丰19，743.183138.82

　　500018基金兴和18，998.143020.37

　　51005050ETF16，779.572684.73

　　184690基金同益14，781.502350.00

　　519003海富通收益增长12，500.002000.00

　　500003基金安信12，580.002000.00

　　184693基金普丰12，202.601940.00

　　500015

基金汉兴11，322.001800.00

　　288001中信经典配置11，083.381773.34

　　500006基金裕阳10，693.001700.00

　　550001信诚四季红10，107.541617.21

　　270005广发聚丰9，965.001594.40

　　050004博时精选9，644.071543.05

　　519011海富通精选7，500.001200.00

　　500038基金通乾7，505.591193.26

　　500016基金裕元6，919.001100.00

　　数据提供：WIND资讯

　　□本报记者 贾宝丽

　　中国石化上周五突然宣布进入股改无疑如一石激起千层浪。根据Wind资讯提供的数据，截至2006年6月30日，一共有54只基金合计持有中国石化58465.95万股，占中国石化流通股的比例为20.89%。不少基金持有人担忧，中石化的停牌会不会像G招行、G茅台那样再次引发短线套利资金疯狂涌入基金？

　　频遭套利资金侵袭

　　自股改启动以来，市场对由此引发的获利机会的追逐就从来没有停止过。尤其是在今年2月初，由于G招行的股改所引起的“巨额短线套利资金集中申购、几十只基金相继暂停申购”的事件让市场对套利资金的警觉性一下提到了前所未有的高度。

　　股改股停牌与基金停牌的不同步是形成套利机会出现的直接原因，这也使得那些重仓持有部分股改股的基金频频受到套利资金攻击。某基金公司人士曾不无气愤地说：“很多大资金快进快出，几天时间从基金资产中带出上千万，给基金造成很大损失。”

　　事实上，基金与套利资金之间的博弈一直都没有停止过，这从后来贵州茅台、云南白药、驰宏锌锗这些基金重仓股的表现上都能够看出。那么此次，中国石化的股改会否再度引起短线资金套利飓风呢？

　　看中石化具体方案而定

　　“这个要看中国石化最后出来的具体股改方案才能确定”，某市场人士对记者说。该人士表示，在具体方案没有出来之前，资金不可能贸然进去。如果最后出来的方案比市场预期的好，那么套利资金就很有可能大量涌入，但如果方案不好，套利资金也就不会有太大兴趣”。

　　某合资基金公司基金经理对此颇不以为然，他在接受记者采访时说：“我们不认为会有多少套利资金会进来，这么点利益根本不足以吸引套利资金。我们也没有讨论过相关的防套利措施”。

　　该人士管理的基金正是中国石化的重仓基金之一，尽管中石化还未公布具体方案，但从该人士的语气中似乎听出其对中石化可能推出的股改方案并没有抱太大的期望。

　　私募基金：上升空间不大

　　某资深私募基金经理认为中国石化复牌后的上升空间并不会太大，因此他认为套利资金不会像G招行股改时那样一窝蜂涌入基金。该人士表示之所以这样判断是出于以下几点考虑：

　　首先，从中石化A股、H股的比价来看，截至上周五，中国石化在香港交易所的收盘价是4.63港元，在上交所的收盘价是6.14元，即便是按照“10送3”的对价比例，股改实施除权后，中国石化A、H股的股价才基本持平。

　　其次，目前市场还处于调整下跌的阶段，上周五央行公布加息的消息反映政府进行

宏观调控的方向，但是未来几个月这种调控的力度究竟会有多大，还很不明朗。何况中国石化目前的A股股价也是处于一个相对高位，这种时候，大资金一般都是考虑怎么出去。

　　该人士认为，套利资金做事都考虑得非常周密，都是有目的、有计划地进行低风险套利。在目前这种环境下，这些大资金一定会谨慎介入，还是以观望为主，不大可能去冒这种风险。