权证市场振荡加剧

　　

中信证券衍生产品业务 王卓

　　近期大盘继续振荡走势，上证指数从1606.07点下跌至1564.40点，又回升至1603.33点。宝钢权证大幅波动使得权证市场振荡加剧，总市值从153.2亿元上升到159.9亿元，后下跌至151.8亿元；成交额从46.96亿元一度大幅上升到80.02亿元，升幅达到70％，后下跌至60.46亿元。

　　周一宝钢权证大幅上涨，开盘半小时涨幅就超过20％，成交额也显著放大。受此影响，钢铁类及前期热点权证均放量上涨，如武钢JTB1、

鞍钢JTC1、武钢JTP1、机场JTP1、沪场JTP1成交额均放大一倍。周二宝钢权证继续大涨，两天累计涨幅高达53%。分析人士早就预计宝钢权证可能在低价处出现短线反弹，但如此高位的快速反弹还是迫使交易所迅速采取措施。受此消息以及G宝钢下跌的影响，宝钢权证迅速下跌，17日单日跌幅超过30%，价格创出新低。

　　近期认购权证多数下跌。认购权证跌幅最大的是宝钢JTB1，下跌12%。受正股下跌影响，包钢JTB1、首创JTB1、长电CWB1也都大幅下跌。除宝钢JTB1之外，其他认购权证的涨跌与其正股价格变动存在一定相关性。认沽权证多数上涨，但相对前期而言涨幅不大。万科HRP1继续大幅下跌，近期跌幅达到32%，但从绝对数额来看，仅下跌0.024元。随着价格的继续下降，万科权证可能出现更大跌幅。

　　从溢价率来看，市场溢价率继续下降。虽然认沽权证上涨使得溢价率小幅回升，从22.13%升至22.43%，但认购权证溢价率从20.92%下降到20.33%。宝钢JTB1溢价率降幅最大，下降2.2%。宝钢JTB1的溢价率还高于10%，在其停止交易之前还会大幅下降。华菱JTP1溢价率仍为负，无风险套利的机会仍然存在。从隐含波动率来看，隐含波动率超过100％的权证有7只。隐含波动率最高的是鞍钢JTC1，达到181%，比上周小幅上升。宝钢JTB1和万科HRP1的隐含波动率仍超过100％。在“末日权证”影响之下，权证市场可能继续振荡，投资者应警惕风险。

　　价量走势图

　　价格走势图