中线趋势依然看淡

　　□海通证券张崎

　　昨天国债现券涨多跌少，上证国债指数涨0.04点，报收109.72点；成交量约3.8亿元，与上个交易日基本持平，属于近期地量。

　　近期管理层调控措施较多，6月份宏观数据显示，货币信贷增速较5月有所下降，但 仍处于高位，预期下半年宏观紧缩政策将继续发生作用。投资者对上调利率持谨慎态度，债市较为沉闷。目前较低的收益率仍不足以吸引中长线资金。对国债市场仍以谨慎为好。

　　近期随着大盘回升，笔者依然建议将封闭式基金作为债券的替代品种，今年基金总体涨幅在40％以上。随着大批基金到期时间的临近，“封转开”趋势越来越明朗，该板块整体仍存在较大机会。求稳的投资者可关注那些明年到期的品种，较早发行的几个品种存续期还有7年甚至更长，可作为长线资金配置品种。此外新股资金申购开闸，仔细计算后判断，大资金持续申购的收益率可望在10％以上，远好于投资国债，这也不失为一个次优选择。