观望期股指上下两难

　　本报记者 徐建华 上海报道

　　昨天的市场可以用“波澜不惊”四个字来概括。游资活跃、机构谨慎，股指陷入了上行无量配合，下跌动能不足的尴尬境地。

　　周二两市股指虽然双双收阳，沪综指再度逼近1600点，但涨幅均未超过0.5％。与前 一交易日相比，沪市成交量基本持平，而深市则缩小了20多亿元。中工国际不出所料地封在了跌停板上，其后市表现依然会吸引眼球，但市场影响有限；天津滨海概念、农业、数字电视等板块表现活跃，虽然滨海概念契合了机构提出的主题投资理念，但在这些板块中投资者看到更多的是游资的身影；在中行正处于发行期的情况下，中石化等大盘股基本维持着震荡盘整态势。

　　虽然到昨天为止，两市股指已经收出了四连阳，但投资者对于后市的分歧依然明显，多空双方似乎依旧维持着各自的判断。看空者认为，市场的缩量盘整显示调整远未到结束的时候，短暂反弹后随时可能再出现一根大阴线，沪指1400点依然是本次调整的目标位。看多者则认为，在市场长期趋势向好已成共识的情况下，股指向下调整的空间必定有限，近期部分绩优股持续走强，机构资金介入迹象十分明显，调整就意味着建仓机会。

　　作为全流通背景下发行的首只新股，中工国际上市首日的火爆程度超出预期，其后的跌停也就在预期之中了。虽然中工国际上市后的表现完全无理性可言，但其背后透露出的信息却值得重视。首先，游资的活跃再一次说明当前市场不缺资金。总体上来看，央行上调存款

准备金率并未给市场带来太大冲击，投资者相信流动性充裕的格局短期内不会改变。但央行在加息后不足两个月就再度出手，紧缩意图十分明显，未来的资金面究竟会产生多大变化仍需观察，而投资者对宏观面的预期会否因此生变更值得重视。其次，中工国际的表现说明，新股发行的压力更多体现在了上市前。

　　对于市场格局的演变来说，中工国际显然只具备眼球效应，真正能对市场趋势产生重大影响的仍是中行的发行和上市。近期大盘股的表现就充分说明了

中行上市的影响。中石化等大盘股经过前期连续调整后，近日有企稳迹象，但却明显缺乏向上动力。一方面，中行发行尚未结束，从资金面角度看，其对于中石化等权重股乃至整个大盘的压力依然存在。基金等机构的调仓或许已进入尾声，但显然并未完全结束，这显然制约了目前大盘股的走势。而从市场趋势演变的角度来看，在近期市场明显缺乏持续热点的情况下，投资者都在期望通过中行上市后的表现来判断后市走向。从这个角度也可以说，目前市场正处于中行上市前的观望期。