继续破位下行

　　□海通证券张崎

　　昨天国债现券延续调整走势，上证国债指数报收109.54点，比上个交易日下挫0.22点；市场交投显著放大，全天成交金额近17亿元，接近周二的1倍。

　　沪市47家上市国债逾8成收跌，跌幅普遍在0.2%左右。成交量依然集中在2004年以前 的券种，去年发行的很多品种日成交不足100手，这主要因为它们的票面利率低于市场类似期限品种。

　　虽然新近披露的CPI数据依然处于低位，但在宏观调控大背景下，央行仍可能进一步收紧资金头寸，这对当前处于高位的国债市场属于较大利空。由于当前国债收益率普遍较低，未来一段时间又有较多新券发行，从操作角度讲，对国债市场仍以谨慎为好。

　　

封闭式基金品种近期出现冲高走势，昨随大盘回落，笔者依然建议投资者将其作为债券的替代品种，由于股市今年表现不错，基金品种也水涨船高，总体涨幅在30%以上。随着大批基金到期时间临近，“封转开”消息也越来越明朗，该板块整体仍存在较大机会。求稳的投资者可关注那些明年到期的品种，较早发行的几个品种存续期还有7年甚至更长，可作为长线资金的配置品种。此外，新股资金申购开闸，仔细计算后判断，大资金持续申购的收益率可望在6%-10%，远好于投资国债，不失为一个次优选择。