资本市场战略地位应运而生

　　本报记者 曹腾

　　观察近期经济领域的政策动向，楼市趋冷与股市发热的痕迹清晰可辨。而在分析人士眼里，二者冷热更替的意义不仅在于社会的资金流向，更在于以土地出让作为经济增长原动力的发展模式面临严峻挑战，洗却铅华的资本市场则很可能担纲下一阶段经济增长的新引擎。

　　继“国六条”出台之后，国务院办公厅日前又转发了九部委关于房地产调控的意见。尽管政策效果的评估还有待时日，但政策的密集出台本身已经表明，当前土地市场、房地产市场已在一定程度上危及了和谐社会的建立，房价的过快上涨已超出了决策层的容忍限度。

　　如果相关措施能得到有力执行、如果

房地产市场能揪出一两个“铁本”，地方政府将不能不有所触动。一个简单的例子是，近日北京市临近奥运村的一幅土地在挂牌出让中被叫停，业内人士普遍认为，原因在于太高的报价引起了土地部门对

房价过快上涨的担心。

　　但问题是，相当一段时间以来，在“经营城市”理念的指导下，由住房拆迁、土地出让、房产开发为核心内容支撑的经济增长模式，也将面临严峻的挑战。经过多年的过度开垦之后，“经营城市”的发展模式已经积聚了多种社会矛盾，正面临难以为继的尴尬。肩负着发展经济、安置就业等等政策重任的各级地方官员，必须将发展模式的转化作为战略性问题来思考。

　　虽不乏多种办法，但相对于单纯的经济转型、结构调整，观察人士倾向于，资本市场接替地产市场，成为下一步带动各地经济增长的主体，更具有可行性和现实性。

　　自去年5月股改启动以来，随着一系列制度变革的推进，今日之资本市场令人刮目相看。全流通、IPO和再融资规则重塑、收购办法再造、股权激励施行、市值考核待行……归纳起来，这些以市场化为导向的制度创新营造出一个开放的资本市场，各个利益主体都能在这一平台上实现有效的利益交换。资本市场将迎来真正意义上的“大有可为”时期。

　　在新的股市生态环境中，各级政府无疑将扮演起非常重要的角色。从地方政府的角度看，门槛更低、手段更多的IPO和再融资环境可以令其手中的资源和资产实现

证券化，而全流通的市场又让其持有的股份可以择机出售。由此，以IPO或定向增发等一级市场的运作为手段，以未来二级市场的变现为目的，资本市场无疑起到了下一个土地市场的作用。所差者在于，土地市场出售的仅仅是土地，而资本市场可供出售的则是包罗万象的资产。

　　这是从促进经济发展“公义”的角度进行的观察，而实际上，这样的运作思路也是符合具体当事人“私利”的举措。在市值考核、股权激励等制度环境下，通过资本市场将上市公司做大做强，无疑既有“名”、又有“利”。

　　当然，时至今日，资本市场还包含了大量的民营成分，它们的价值取向和行为模式亦值得关注。而经历制度变革后的资本市场，同样将以开放的胸襟给予其创造和实现财富的机会。相形之下，民企的“效用函数”更加单纯，国企可能采取的财富路线也同样适用。

　　基于上述原因，可以预期，未来数年资本市场将迎来前所未有的“黄金时期”。为此所做的制度铺垫，不应简单视为资本市场自身改革的需求，而应放在可持续发展模式和国家战略的高度进行审视。建立证券市场和实体经济更加密切的互动、更为和谐的生态，不仅是理想的选择，更是现实的需求。