内地银行股价值重估加速

　　□本报记者 陈建军

　　中国银行一旦获准发行，受影响最为明显的多半是内地几家上市银行。证券分析师们认为，由于中国银行多项指标优势并不明显。中国银行A股上市将加速内地银行股向上重估。

　　发审委周五审核中国银行IPO申请的消息，昨天在几家上市银行股价上有所反映。除招商银行、华夏银行稍有上涨外，浦发和民生银行的跌幅均超过了1%。万国测评的分析师认为，虽然沪港两市银行股的估值基本接轨，但中国银行H股的绝对股价大大低于A股上市银行，股价主动回落表明有部分机构投资者减持以准备配置中国银行。

　　根据中国银行H股这两天的股价，其市盈率、市净率均已略高于A股上市银行。不但如此，股价和拨备前利润的比值更是比A股上市银行高50%左右。海通

证券研究所邱志承研究员说，由于中国银行前不久才进行了财务重组，拨备前利润才能更加真实的反映其持续盈利能力。

　　

商业银行的收入主要由利差收入和中间业务收入构成，支出则主要包括经营费用、拨备支出和税赋。对利差收入、手续费收入和费用支出水平的对比发现，中国银行明显要逊色于几家A股上市银行。

　　在过去的2003—2005年，中国银行的净利差分别为2.08%、2.14%和2.21%，而招商银行的是2.33% 、2.51%和2.45%，浦发银行的是2.77% 、3.03% 和3.14% ，民生银行的是2.67%、3.07% 和3.26%。由此可见，A股上市银行平均利差水平明显高于中国银行。邱志承说，虽然2006年中国银行的利差水平会有小幅上升，但仍低于A股上市银行。