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业内指出，广发证券收购第一证券这是我国风险券商处置中首次通过市场化方式化解证券市场风险的收购行为，是风险券商处置模式的一次创新。这与近两年来证监会处置风险券商采用的通过行政关闭或者行政整顿先期托管进而收购转让的方式有着重大不同。
一位业内人士在接受记者采访时指出，以前风险券商的处置程序是先宣布行政关闭或者行政整顿，然后再在政府的主导下转让给其他公司。广发的此次收购行为之所以说是创
新，就是因为第一证券作为一个风险券商，它并没有出现行政关闭或者行政整顿的情况，而是一步到位直接转让给了广发证券，这不仅极大地简化了处置程序，节约了社会和政府资源，而且政府扮演的角色逐渐淡出，政府“拉郎配”的现象不存在了，也是证券市场高度成熟化的表现。这在风险券商处置的大限前夕，广发市场化收购的借鉴意义将更加凸现。
在广发的这个收购案例中，还有一个重大创新就是收购方案。风险券商的处置往往伴随着挪用保证金、股权被抵押等大量的问题，第一证券也不例外。截止到2005年12月31日，第一证券关联方欠款余额合计4.2亿元，客户保证金缺口为5329万元，此外第一证券还拥有10.8万平方米的土地资产，大股东第一投资集团所持有的股权被珠海市中级人民法院和海口市中级人民法院查封，第一投资集团将其所持有的股权协议转让给四方控股，但其股东身份却一直未得到证监会的认可。广发证券的一位负责人告诉记者，经过与对方的协商，该公司提出将第一证券资产一分为二，分为证券类资产和其他资产。这样一来思路就变得豁然开朗。
收购兼并专家也指出，广发证券的这个收购模式对于那些重组活动一直没有进展的风险券商是一个很好的借鉴。因而他建议其他处于重组阶段的券商，尽快化繁为简，完成重组，争取在大限来临之即，实现公司的重生。
(卢荣)
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