热点大家谈：市场是否已开始恐高

　　主持人 王磊

　　嘉宾：第一证券 楼栋

　　北京首证

　　主持人：因有色、房地产两大主流热点走弱，虽然昨日沪综指未有明显回落，但前期一直处于领涨地位的深成指却出现了比较大的跌幅，收盘点位还跌破了5日均线。在量能出现萎缩、主流热点有所退潮、领涨指数走弱的情况下，市场会如何发展呢？

　　强势调整带来调仓机会

　　第一证券 楼栋：目前市场仍处强势当中，在中期向上趋势确立的情况下，调整更多将以强势整理为主。

　　对于主流热点的调整，尤其是地产和有色类

股票的调整，很多投资者比较担心。但我们认为，此类股票仍是主力资金重仓所在，其调整幅度将会比较有限。从周三盘面看，这两类主流板块的调整是深圳市场大跌50点的主要原因，但仔细分析可以发现，此类股票的调整在前几个交易日就已经展开了，普遍整理时间已经在五个交易日左右。在前几个交易日的调整中，由于其他股票比较活跃，其负面效应没有显露出来，这也是典型的牛市特征。此外，板块内个股因不同基本面而出现步调不一致的情况，如在G云铜、G关铝等股票处于调整过程当中，中金黄金、G鲁黄金等个股却出现继续上涨走势。从这些盘面特征来看，主力资金在价值挖掘的深度上并不一致，这种分化情况也说明目前市场心态还是稳定的。由于国际市场商品价格仍处于上升过程当中，因此，这批目前主力资金囤积的品种后面的表现机会仍比较大，这也将成为市场稳定的重要因素。

　　很多投资者对周三的缩量也比较担心，但我们认为，在上海市场连续6个交易日成交金额超过200亿之后，出现一定的缩量整理十分正常。一方面，突破千三之后，场外资金出现了集中进场的情况，使市场连续放量，在集中进场之后，资金流入的速度肯定会有所放慢，这也是周三成交量萎缩的一个重要原因。但在成交量萎缩的情况下，上证指数出现的是微跌走势，资金集中涌出的情况并没有出现，市场表现得非常稳定。另一方面，从技术角度来说，突破千三已经八个交易日，指数涨幅接近5%，技术突破的有效性已经确立，即使调整，千三也很难被触及。所以，市场强势特征正在逐步确立，即使在调整的盘面当中，周三仍有15家个股涨停，做多热情并没有明显下降。

　　虽然成交量有所萎缩，但大资金看好后市的思路已经十分清晰。在这种情况下，投资者在近期可能的调整过程当中，可以适当进行换股操作，地产、有色等主力资金重兵云集的品种仍是重点关注对象。

　　增量资金仍在积极入场

　　北京首证：在近期行情中，有色金属板块及房地产板块无疑是市场的两大赢家，尽管我们继续看好这两大板块的中线发展前景，但在累积较大升幅后，短线技术调整是不能回避的。

　　虽然主流热点的短线整理削弱了市场攻击力度，但市场预期依然很明朗，这也可以从近期个股行情的高度活跃中得到验证。同时，机构资金依然在展开积极的市场运作，近期机构专用席位频繁出现在公开信息中就足以说明这一问题。而包括一些低位蓝筹股的逐渐活跃，也有助于在一定程度上抵消主流热点短线震荡所带来的负面影响。因此短线行情即便出现一定整理，估计调整空间也是相对有限的。

　　周三成交量出现了一定萎缩，这其实也是合理的，毕竟大盘连续放量之后需要一个短线的修整过程，这也应该在投资者的预期之中。不过我们注意到，沪市191亿元的单日成交金额还是非常可观的，此前沪市已经连续6个交易日量能在200亿元以上，量能水平较前期相比明显上了一个台阶，清晰显示出增量资金的运作格局。而增量资金的来源主要有以下几个方面：一是相对庞大的市场游资。无论在资本市场还是在其它市场，总会存在着一批规模比较大的游资，只要哪个市场涌现出清晰的市场机会，这些游资就会迅速向该市场倾斜，高度活跃的股市想必会令市场游资短线倾斜。二是财富效应吸引外围资金的积极参与。我国银行系统中沉淀了规模异常庞大的储蓄资金，但由于缺乏清晰的赚钱效应，这些资金依然沉淀在银行系统，但如今资本市场体现出清晰的财富效应，这也将引导银行系统资金的分流，这也可以从近期投资者开户数量的明显增加得以验证。三是从近期的一些信息看，QFII资金的运作也非常积极，一方面是有更多境外投资机构获得QFII资格，另一方面，QFII的入市资金规模的进一步扩大，也在一定程度上吸引了更多资金的参与。

　　因此，近期行情的强势是建立在多方面资金同时做多的基础之上的，短线量能虽然有所萎缩，但增量资金的运作格局还是非常清晰的，这也是我们进一步看好后市行情的一个重要原因。

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