[记者观察]市场系统性风险在缩小

　　荆楚网（楚天金报）记者 章祥

　　随着行情持续上涨，投资者担心股市随时都有可能出现像昨日那样调整。有人分析，大盘经过3个多月的反弹，各项技术指标已钝化，技术性调整在所难免，但大盘下跌空间较为有限。

　　持此观点者认为，行情调整和下跌的深度，由于股市各项改革措施的正面效应，其相关的制度性溢价逐渐溢出，而被“封杀”在一定的范围之内。这主要体现在以下几个方面：

　　一是A股市场整体价值的评估，会有一个恢复性上涨的过程。由于此前资本市场基础制度的不完善，导致了股市有一定程度的“制度性折价”，而目前随着基础性制度建设的逐渐完善，股市开始向其“真实价值”靠拢。

　　二是A股的H股化，同H股的A股化，既使得A股的价值中枢逐渐明晰化，也使得A股价值中枢更加牢固化且水平有所上升。这在一定程度上“封杀”了A股下跌空间。

　　三是管理层治市手段的逐渐成熟，方法的完善和增多。如“放手”让市场自己去调节，则为股市改革创造了更为宽松的环境。

　　四是机构力量的逐渐壮大为市场稳定发展奠定了基础。QFII逐步壮大，券商正恢复有生力量，基金以及“两保”和其它力量的蓄势待发，积极参与，使股市抗风险的能力有所增加。

　　笔者认为，整个股市价值中枢的明确和牢固，以及市场根基的完善，正逐渐将股市的风险，锁定在一个相对较小的框架之内。换句话说，目前股市系统性风险较以往有所减小。