汽油魔术般反弹 油价再跃新台阶

　　

格林期货 李冬梅

　　昨日纽约原油期价占稳66美元之上，而此前在61-65美元已震荡两月有余。分析认为，地缘政治与库存增加此消彼长，市场多空双方互不相让，不过，近来在汽油价格引领下，原油最终得以冲出重围，再度跃上新台阶。

　　原油追随汽油涨势

　　近期美国汽油期价走势极具个性，涨跌都异常倔强。自1月底至

情人节，汽油期价因库存持续增加而下跌至151美分/加仑，半月跌幅超过23％，且几乎日日收阴，令市场大跌眼镜。然而，过低的价格导致美国大部分炼油厂陷入泥潭，大型炼油厂尚可获得微薄利润，中小炼油厂则干脆陷入倒挂。于是乎纷纷削减产量，提前进行维护保养，这使得汽油库存快速消耗。

　　同时，据美国环保法令，诸多油公司在夏季都要停止使用MTBE汽油添加剂，更多的炼厂要清理库存为新配方汽油腾出空间，同时进行设备的改造和维护。这使得供应疑虑再度滋生，汽油期价开始魔术般反弹。2月15日至3月29日604汽油合约报收195.42美分/加仑，涨幅接近30％。

　　汽油价格这种凌厉涨跌变化可谓史无前例，正是汽油近期抢眼的表现，令原油再也按耐不住，终于在3月28日一举突破震荡区间，报收66美元之上。

　　汽油供应疑虑加剧

　　原本二季度为传统消费淡季，也是炼油厂维护和保养，同时补充库存的时节。据各大石油机构估计，二季度原油消费将减少约180万桶/日，因此通常此间原油期价将会有所回落。

　　但鉴于高企的油价，更多的人将假期提前到第二季度，以便能够利用较低汽油价来旅行，这种消费时间的改变使得汽油需求提前呈现增长态势。据美国

能源部情报所最新报告，美国3月份汽油需求约为907.9万桶/日，较2月份增长6.7万桶/日。而通常汽油需求将一直增加至9月份才出现减少迹象，这种需求增长是对汽油价格最有力的支撑。虽然美国汽油库存仍处于较高水平，但快速增长的需求会将其迅速吞噬。一旦发生可能导致供应中断的事件，汽油价格都会继续攀高，从而支撑原油期价。

　　地缘政治与基金“粘住”油市

　　石油市场的神经想要放松确非易事，诸如炼厂事故、工人罢工、中东地区的地缘政治等等始终对石油市场“不离不弃”，近期支撑油价的有尼日利亚、挪威等地的暴乱与罢工，而伊朗核问题更是一颗定时炸弹。3月29日安理会达成一致意见，要求伊朗30日内放弃核研究，伊朗会乖乖的“束手就擒”吗？恐怕没有那么简单，这个因素将在一段时间内继续支撑油价

　　说石油市场是多事之地一点都不为过，投资基金却偏偏喜好这一口。作为最受青睐的商品期货，石油期货市场将不断吸引更多的基金进入。虽然近期基金持仓报告始终处于一个中性范畴，似乎一向“先知先觉”的基金经理们也迷失了方向，但他们看多石油市场的基本观点似乎没有太大改变，更多时候基金持仓都处于净多状态，这使得油价的回调显得短暂而少见。

　　那么，原油后市究竟何去何从呢？笔者以为，目前期价仍有进一步走高要求，而这主要来自于汽油期价引领，能否创造新高还要市场给予诸如地缘政治配合，或许伊朗核问题的决裂能够“担当此重任”。但这种可能性实在很小，全世界都不愿意看到这样的结局，因此，斡旋成功后，油价或将重新反映原油真实的基本面，那就是：处于历史高位的原油库存和二季度因炼油厂维护引发的原油需求减少。因此，笔者认为，

原油价格后市应该是冲高回落的过程，因为过高价格的确也十分不利于拓展上行空间。