二级市场价差收入猛增

　　上海证券报 记者 秦宏

　　2005年基金年报显示，去年货币基金、债券基金的盈利模式发生了明显变化，来自二级市场的价差收入迅猛上升，成为重要的盈利来源。

　　据WIND资讯统计数据显示，已公布年报的24家货币基金的去年整体收入为57.18亿元 ，其中债券价差收入就占了11.81亿元，占比为20.66%，比2004年猛升16个百分点。类似的现象也出现在债券基金上，去年12只债券基金的债券价差收入达到了1.4亿元，在4.1亿元的总收入中占据了34.18%，比2004年上升了8个百分点。

　　通常而言，获取稳定的债券利息是

货币基金、债券基金主要盈利模式。在2004年，货币基金的债券利息收入在整体收入中的占比高达71.37%，而去年则回落到54.03%。其中，在部分货币基金中，二级市场收入甚至上升至"主业"的地位。如景顺长成货币基金，其二级市场价差收入在总收入的比重中占了38.64%，超过了债券利息收入。此外，还有3家货币基金的价差收入占比超过30%。

　　而在债券基金中，虽然从整体上看债券利息收入所占据的比重继续迅速上升，但是内部却出现分化，有4只债券基金的价差收入占总收入的比重超过了50%。其中，招商债券基金高达72.14%，而融通债券和长盛债券分别达到了63.12%和68.25%。

　　去年债券市场的牛市行情，无疑为货币基金和债券基金提高二级市场收入创造了条件。一些基金经理在年报中表示，去年一项重要的交易策略就是，通过跟踪交易信号，积极寻求交易机会，实现基金的增值。

　　而对于去年二级市场收益取得的背景，无论是债券基金还是货币基金都是心知肚明，并表示由于预期今年中国债券市场不会再现去年持续牛市，因此必须转变操作思路。大成债券基金认为面对今年新的市场形势，债券基金应该回到自身的投资目标和风险收益特征上来，为持有人带来长期稳定的回报。