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眼下的市场明星当属三板市场。证监会本周正式确定，位于中关村的北京世纪瑞尔技术和中科软科技进入三板市场进行股份转让试点，这两家公司的共同点是设立满3年、有持续经营能力、治理结构完善、主营业务突出。
三板市场的规范名称为代办股份转让系统，原本主要是为处理历史遗留的法人股和主板退市公司的股份流通问题。这两家公司获准进入，表明三板市场开始具备接纳新的科技型
中小企业资源的功能，有望成为全国500多个科技园区、特别是52个国家级科技园区的科技企业股权流通交易的平台。
三板市场现有的46家公司均为问题公司或退市公司，在上市公司质量要求不断提高的背景下，退市公司扩容的步伐还在加快，使其背上了“垃圾桶”的恶名。此次中关村科技园区试点，为创业者和风险投资提供了转让股份的渠道，未来符合上市条件后的转板预期也趋于明朗化。三板市场将着重扮演“孵化器”的角色，为中小企业板培育丰富的上市资源，带动大量风险投资以及优质资产注入。作为三板的美国柜台交易市场就曾经孕育出微软、思科这样全球知名的企业。管理层的深层用意在于配合国家自主创新战略的实施，在三板市场大发展的基础上，迅速壮大中小板市场的规模和影响，待条件成熟时整体剥离为类似于美国的纳斯达克的创业板市场，从而形成完备的多层次证券市场体系。
需要注意的是，一级半市场或产权交易中心并不能替代三板市场的地位。一级半市场作为非上市公司的股权地下转让市场，属于“灰色地带”，很难从法律上保障投资者的利益。产权交易中心毕竟不是全国性的市场，其潜在进场资金量和流动性是无法与三板市场相提并论的。
对普通投资者来说，三板市场蕴涵着巨大的财富效应，但它是一个高风险的市场，目前我们很难排除试点公司炒作会引发热钱的短线投机。在三板市场大幅走高时，普通投资者不要贸然参与三板市场交易，倒是可以充分利用中小企业板、高新技术板块与三板的联动性获利。特别是中关村等试点受益股，以及苏州高新、东湖高新等孵化器概念股，受到市场追捧的力度可能会更大。
(作者为上海财经大学会计与财务研究院博士)荩刘华
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