基金选股思路可学习不可照搬

　　基金去年四季度增持银行和地产股减持高速公路和电力股

　　日前，易方达、银华、招商、银河等19家基金公司70只基金公布了2005年第四季度报告，由于基金是目前市场中无可争议的主流资金，因此，基金在四季度有何动作，对市场影响都非同小可。

　　根据统计，基金在2005年四季度大举加仓银行股与地产股，其中招商银行最为典型，持有该股的基金数由当时的14只增加到24只，持股数从三季度的14129.79万股增加到四季度的21899.39万股。而在2005年四季度甚至2006年初的行情中，银行股是当仁不让的主角。由此可见，推动本轮行情的主角依然是基金。

　　耐人寻味的是，在2005年四季度凡被基金减仓的个股，在去年末今年初的行情中走势非常沉闷，因为数据统计显示，基金对电力股、

高速公路股减持迹象极为明显，所以，高速公路股的中原高速、皖通高速以及电力股的G长电等个股均有较大调整。由此可见，基金对个股行情的影响度有着一定的前瞻性。

　　基金的重仓股与个股行情虽然合乎节拍，但是由于2005年四季度季报公布的是12月31日的基金重仓股情况，这就使得基金加仓的品种早已高高在上，基金减持的品种早已跌入谷底，进而基金季报与基金重仓股的走势形成了一定背离。比如说2005年四季度被基金减持的桂冠电力在近期反而走得有声有色；同样，在三季度被基金大幅减持的招商银行等个股反而在四季度被增持。如此的走势就表明基金季报的重仓股可跟踪，但不可过分模仿。

　　跟踪主要是看基金的操作思路，即基金为何减持，为何增持？如果仅仅是因为行业景气暂时低落而减持，那么就要防止基金在接下来的时间里打回马枪，较为典型的就是在2005年上半年尚不被市场看好的地产、银行股，在四季度纷纷成为基金加仓股一样。所以，在基金减持的电力股、高速公路股中就面临着一定机会，因为基金称，减持的理由主要是因为估值过高。那么，经过持续的调整之后，

股票价格下来，估值是否就会恢复到一个相对稳定的水平呢？是否也意味着存在一定的机会呢？故建议投资者对此类个股予以跟踪，尤其是电力股中的G长电、国电电力以及高速公路股中的中原高速、皖高速等。相反，对基金加仓的银行股、石化股，倒是谨防其估值已高。

　　江苏天鼎 秦洪