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沪深股市的低迷行情已经持续了一段时间，反映在交易上是成交量的不断减少。昨日沪深两市股票成交金额合计是74.48亿元，这是今年以来的地量水平。显然股市量能的萎缩已经达到了一个非常惊人的程度，并且在很大程度上提示大盘当前正面临重重困局。
一、资金外流加剧供求失衡。分析盘面可以知道，从今年8月份以来，外围增量资金主动入市已不多见，相反出现了以赎回证券投资基金等形式表现出来的资金外流局面。而最
近一个阶段，随着权证的火爆，实际上还是股市资金在大量外流。这里还需要指出的是，部分券商为参与创设认沽权证，冻结了几十亿元资金。这个数量的绝对值不算很大，但考虑到现在券商普遍捉襟见肘的资金状况，此番冻结对股市资金来说无疑是雪上加霜。
二、热点匮乏弱化做多动力。实际上权证交易火爆是因为股市缺乏热点、无法形成财富效应的缘故。股市没有了财富效应，怎么可能吸引资金来操作呢？证券投资基金不能在股市中获利，又怎么在市场上招募到更多份额呢？于是股市形成不了良性循环，以致做多动力逐步散失，大盘不由自主地陷入了乏人问津的困境。
三、人气涣散反映预期不稳。量能萎缩也好，成交清淡也好，说明的都是股市人气涣散的现实，但这些不过是表面的东西，它们所反映的本质问题，应该说就是预期不稳。然而股市本身就是靠信心支撑的，而股改作为历史性变革，同样需要以投资者对股市未来的信心作为支撑。也因为这样，管理层多次提出要给市场以稳定的预期。不过从市场运行角度来说，很难讲现在投资者已经确立了稳定的预期。否则何以会出现入市资金减少，G股大面积贴权的局面？从这个层面上讲，人们还需要进行很多反思。申银万国桂浩明
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