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近期市场继续维持调整的态势，1100点整数关口的几度沉浮也未能激起多方反攻的热情，在大盘疲软不堪的压力下，个股也无明显亮点。而在这样的市场环境下，以爱使股份、申华控股、方正科技为代表的三无板块盘中逆势走强，爱使股份在上周五更是一举涨停，成为近期市场中不多的亮点之一。作为老一代投资者耳熟能详的三无板块，在经过了长期的沉寂后，是否将迎来否极泰来的机会呢？
低价凸现并购优势
在中国股市的历史上，三无板块曾经是一个概念独特的板块，因其股本结构单一，又全部为流通股，屡屡成为被举牌的对象，历史上三无板块曾掀起多次大的上升浪，其表现也有目共睹。只是由于近年证券市场发生了巨大的变化，持续调整再加上结构性特征，它们逐渐被投资者所淡忘。而随着三无板块股价的持续下跌，它们所蕴含的另一个价值就逐步凸现，那就是“并购价值”。在海外证券市场中，上市公司只要涉及并购，股票价格必然会出现大幅的波动，并购可以说在证券市场中具有无穷的魅力。但由于我国证券市场天生的缺陷性，股权结构的畸形和股价的虚高导致了上市公司很少有涉及并购方面的题材。而随着近几年股价的持续回落，同时由于三无板块天生具有的并购优势，在这样的市道下，其并购价值就值得关注了。以爱使股份为例，其最大股东天天科技有限公司仅持有3539万股，按照当前的市值也就仅1亿多元，并且全部是流通股，所以说较低的参与成本就更加映衬出其并购价值。
比G股更显优势
就目前市场中的G股、准G股而言，由于G股公司的非流通股普遍具有锁定期限，目前尚不能即刻流通，受到“爬行流通”的时间限制。而三无公司则不存在这个问题，如果说全流通的市场是和国际接轨的规范市场的话，那么目前市场中的三无品种可以说是比现有的G股流通得更彻底、更透明、更规范的品种。从这个意义上来说，三无板块由于具有这种天生的条件，是另类G股，最彻底的G股，它们代表了G股的未来。值得关注的是，有关人士已经明确表示，在完成股改的公司达到一定数量，并形成全流通的G板市场时，三无公司应被纳入到G股板块中。另外，由于三无板块早已实现了全流通，因此多年来一直是按照比较规范的市场准则来运作，没有产生大股东恶意占有资金等现象。同时较之现有的G股板块，三无板块在今后几年也不存在非流通股套现的压力。所以在G股近期普遍表现相对较强的背景下，三无板块出现整体联动也就在情理之中了。
寻找新老划断机会
需要重视的是，尽管管理层对年内采取“新老划断”表示了否定，但“新老划断”作为今后市场运行的方向可以说是势在必行，只不过是时间问题而已。所以今后IPO的新股将会以全流通方式发行上市。由于三无板块是真正意义上的全流通股，一旦“新老划断”后的首只上市的全流通股受到市场强烈追捧的话，目前的三无板块就面临着重新估值的机会，在这样的背景下，就不能排除三无板块出现整体性的市场机会。当然，三无板块之中也有良莠之分，操作中投资者也应该注意甄别。比如说方正科技（600601），其股价高出净资产不少，而相对来说爱使股份（600652）和申华控股（600653）的溢价率明显较低。
综合而言，随着股改进程中发生的种种微妙变化，“三无”板块的价值开始逐渐有所体现，市场的操作机会也在增强。只是，在把握具体品种的时候，还是要有选择性。
武汉新兰德（来源：劳动报）
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