股改中的必然性获利机会

　　投资者都知道，当前沪深股市正在进行股权分置改革。但是大多数投资者不知道，在股权分置改革过程中有一些股票在某一阶段中可以获得无风险的获利机会，这种利润的获得与大盘的阶段涨跌关系不大，下面我们就来具体分析。

　　一、刚刚发生过的案例

　　1、广州控股（600098）

　　股改方案要点：流通股股东每10股获2.8股对价；若公司股票二级市场价格低于4.35元，大股东将投入累计不超过人民币10亿元的资金增持公司社会公众股。

　　套利方法分析：广州控股股改方案实施前的收盘价为5.28元，10送2.8股后的除权价为4.125元，该价位距4.35元有5.445%的无风险获利空间（需要在10亿护盘资金用完前卖出）。

　　与广州控股股改方案非常接近的案例是上海汽车股改方案，只不过是上海汽车的护盘表述更为直接。

　　2、农产品（000061）

　　股改方案要点：如农产品本次

股权分置改革方案获股东大会审议通过，则在实施之日起的第12个月的最后5个交易日内，所有流通股股东有权以4.25元/股的价格将持有的农产品公司流通

股票出售给深圳市国资委。

　　套利方法分析：在农产品股改方案实施前，投资者有充足的时间和机会在4元附近买进农产品，稳定年收益可以达到6％，事实上不到一个月的时间达到了10％。

　　3、新钢钒（000629）

　　股改方案要点：上市公司向实施股权登记日登记在册的全体股东以资本

公积金每10股转增3股，在此基础上新钢钒大股东给予流通股增股1.54股，非流通股股东向流通股股东每10股无偿派发4张存续期18个月、行权价4.85元的欧式认沽权证。

　　套利方法分析：由于权证执行价较前停盘价持股成本除权价有高达40％的差价，意味着持有新钢钒18个月将获得高达16％的无风险收益，这种显而易见的套利机会使得该股在复牌后不久即涨停。

　　二、未来潜在案例

　　目前股改刚刚进展了十分之一的上市公司，除了上述案例外，还有许多公司存在无风险套利可能，如长江电力（600900）、农产品（000061）、万科A（000002）、武钢股份（600005）、华菱转债（125932）等。它们随着行情的涨跌，都可能在一定的时机里满足无风险套利条件。

　　我们相信，随着股改进展到深发展、东风汽车、哈药集团以及部分重组股等复杂公司的时候，还会有更精彩的案例出现，并为之带来无风险收益。花荣