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昨天，管理层再次明确传递出信号：接二连三的“组合拳”利好政策正候着市场。但是，昨日深沪股指冲高回落，走势疲软。种种利好预期却唤不起市场的热情，这是为何？分析其中的原因，应该有以下几个方面：
第一，种种利好政策都尚处于待兑现阶段。如取消政府对国有企业投资股市的限制性规定、股权分置改革“新老划断”的问题，等等，这些政策将会如何具体实施，都暂时未有
明确的说法，各方人士也无法预期其对市场的影响力，因此，这剂政策“强心针”对低迷市场的作用被大打了折扣。
第二，即将拉响的半年报“地雷”，以及部分股权分置改革试点公司公布方案后股票复牌后的跌势，也令市场资金在买入股票时持冷静理智的态度。半年报披露的序幕已经拉开，截至今日，已有两家公司披露半年报。第一家披露半年报的皖维高新出现连续两个跌停板；昨天，大批绩差公司抢先下跌；股权分置改革试点公司银鸽投资昨天复牌后跌幅超过9%……面对这些“陷阱”、“地雷”，投资者选择了冷清。
第三，在股指即将跌破1000点的敏感关口，管理层向市场传递出了政策信号，其中的护盘意图再明显不过。然而，这种护盘的背后是什么？不少市场人士都直言不讳地表示，管理层就是为了能顺利推进股权分置改革，因为“开弓没有回头箭”。但实际上，不少股改公司推出的方案，都令投资者不得不用脚投票。在尚有1300多家公司要推进改革的背景下，市场信心显得越来越不足。
第四，市场根本就不缺资金，缺的是赚钱效应和投资者的信心。给QFII的额度将再增加60亿美元，加大社保基金和保险公司入市的力度，楼市沉淀下来的大量资金等等，目前市场的资金面可以说相当宽裕。但是，对大资金开闸后，它们可以买什么？从上半年投资情况看，40多家证券投资基金机构中只有18家处于盈利状态。中国平安、中国人寿、中国财险2004年年报披露，公司的基金投资蒙受极大的账面亏损。中国保监会的最新统计数据也显示，5月底，保险资金投资证券投资基金的数量比4月减少了19亿元。同时为了规避资本市场的风险，进行了持仓结构的调整，大量吃进了货币基金。在没有“赚钱效应”的市场里，谁会贸然大举进场？
本报记者 严丽梅
（晓健／编制）
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