上半年宏观调控成果进一步巩固

　　国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组

　　呈现高增长低通胀的良性态势

　　经过此轮及时有效的宏观调控，我国经济有望在保持快速增长态势的同时，出现既无通胀又无通缩的佳境。

　　三大需求平稳快速增长，国民经济运行保持快速健康状态。(1)投资增长继续调整，但仍然保持快速增长态势。1－5月份城镇50万元以上固定资产投资完成19719.3亿元，同比增长26.4％，比一季度快1.1个百分点，比上年同期和全年增幅分别回落8.4个和0.8个百分点(见表1)。因此，投资在受宏观调控政策的影响正在逐步由前期的过快增长状态向中期均衡增长水平转变。(2)实际消费增长率有所加快。1－5月累计，社会消费品零售总额为24674.70亿元，同比增长13.2％，比上年同期加快0.7个百分点，与去年全年增幅持平。扣除价格因素，实际社会消费品零售总额增幅为11.9％，比去年同期和去年全年分别加快1.6个和1.7个百分点。(3)出口继续保持强劲增长态势。1－5月份累计，出口总额为2963.97亿美元，同比增长33.2％，与去年同期基本持平，比去年全年放慢2.5个百分点。受三大需求快速增长的驱动，上半年国内生产总值继续保持9％以上的增幅，预计上半年GDP为67200亿元左右，同比增长9.3％，一季度和二季度GDP分别增长9.4％和9.2％。

　　进入二季度以来房地产投资高烧开始降温，投资增长趋于合理。一季度房地产投资在去年同期增长33.7％的基础上又增长了26.7％，继续偏快。在国家加大对房地产的宏观调控政策及收益预期下降的影响下，4月份以后房地产投资增幅稳定回落，4月份和5月份分别增长24.3％和20.3％，比一季度分别回落2.4个和6.4个百分点，比上年同期分别回落11.3个和5.3个百分点。1－5月份房地产投资增幅为24.3％，比城镇固定资产投资增幅低2.1个百分点，这可能是未来一段时间投资增长的一个特征，房地产投资增长逐步放慢将使投资增长进一步向合理的增长区间回归。

　　物价增幅回落到合理水平。1－5月累计居民消费价格指数同比增长2.4％，比一季度放慢0.4个百分点，比上年同期回落0.9个百分点，4月份和5月份CPI增幅回落到2％以下，主要是受去年同期基数逐渐抬高的影响。2003年和2004年我国CPI分别增长1.2％和3.9％，今年上半年则因粮价增幅的明显放慢，CPI呈明显的回落态势。

　　就业增长形势好转。与经济增长加快和物价保持温和增长相对应的是就业增长自2004年以来明显好转。有三方面的数据可以反映这种好转的趋势(见表2):一是城镇单位期末就业数在2004年第二季度停止了净减少。二是在国有单位就业继续减少的情况下，其他单位(非国有和非城镇集体，主要包括民营企业)就业人数不断增加，2005年一季度比上年同期新增加438.0万人，增长了14.5％。三是规模以上工业企业就业自2003年以后便出现恢复性增长。2003年增长4.6％，2004年上升到5.9％，今年一季度继续保持接近6％的增长。尽管中长期就业压力仍然较大，但主要是农村剩余劳动力规模过大及结构性失业问题。就业形势趋于好转表明当前宏观经济运行在继续向好。

　　一些结构性矛盾得到缓解

　　反映宏观经济处于较好的运行状态还有一组数据，它们反映了增长结构上的一些积极变化。主要包括四个方面:工业结构趋于协调；中长期贷款增长过快问题得到较大的改变；投资与消费的比例失衡问题得到初步改善；煤电油运矛盾逐步缓解。

　　(1)工业结构趋于协调。一方面是在工业总体保持较快增长的情况下，轻工业增长和重工业增长趋于协调。1－5月份累计，全部规模以上工业增加值为25940.35亿元，同比增长16.3％，比上年同期回落1.8个百分点，与今年一季度持平，显示去年二季度以来的工业增长调整基本到位，目前处于适度快速增长区间。工业增长不仅回落到较为合理的增长区间，而且轻工业与重工业增长之间的严重不平衡问题明显改善。今年前5个月轻工业和重工业增加值分别增长16.7％和15.3％，两者的增长率差由上年同期的4.6个百分点缩小到仅1.4个百分点。另一方面，基础工业和升级型工业保持适度加速增长态势，与制造业快速增长协调发展。

　　(2)中长期贷款增长过快的问题有较大的改善。前几年因基础设施建设加快和个人消费信贷政策相当宽松，出现了中长期贷款增长过快的问题，到去年末，人民币贷款余额中中长期占的比重达到了43.3％，比2003年提高3.4个百分点，比1999年的25.6％提高近18个百分点，年均以3.5个百分点增加；当年新增中长期贷款13306亿元，占全部新增贷款的比重高达72.4％，比上年提高19.2个百分点。贷款增长结构的这种变化具有较大的合理性，但同时也潜伏着较大的金融风险，特别是增加了流动性风险。受去年第二季度以来加强信贷调控的影响，今年以来中长期贷款增长过快问题得到明显抑制，显示贷款结构趋于优化。今年前5个月，中长期贷款新增额为4351.22亿元，比上年同期少增1694.8亿元，占贷款新增额的比重下降到50％以下，为48.9％，比上年同期下降3.4个百分点。

　　(3)投资与消费的比例失衡问题得到初步改善。这反映在两个方面:一方面投资增长率趋于下降而消费增长率有所加速，两者增长的差距缩小。1－5月份累计城镇固定资产投资增幅比上年同期回落8.4个百分点，而社会消费品零售总额的名义增长率比上年同期加快0.7个百分点，考虑到价格因素的差异(零售价格指数增长显著回落而投资品价格增长仍然较快)，两者增长的差距缩小得更为明显。另一方面，反映为资本形成率上升趋势减缓，且会逐步趋于稳定。今后两三年可能仍会有所上升，但上升势头会逐渐减弱且趋稳。

　　(4)煤电油运紧张矛盾逐步缓解。2004年煤炭产量已经大于消费量，煤炭供应紧张主要是运力的紧张所致，而今年随着大秦、候月线的改造完成及水运煤炭有所提高的情况下，将明显增加运力，同时，今年煤炭需求增幅有望降至8％左右，这两方面因素的作用使今年煤炭供应紧张状况将会得到较明显的缓解。电力紧张也趋于缓解，这主要有三个方面的原因:一是GDP增长的适度放缓使电力总需求增长回落，电力缺口缩小。二是国家在加强对高耗能产业投资的信贷控制及制定较严格的技术、环保标准等抑制高耗能产业发展政策正在逐步取得成效，而且把发展循环经济作为一项长期发展战略等，都将有利于降低能源的消费弹性系数，从而减少对电力需求的增长。三是前两年电力投资的大幅增加正在使新的产能逐步释放，将从增加供给上明显缓解电力紧张局面。运力紧张问题仍然集中在铁路上，今年明显加大的铁路基础设施的投入及提高运输效率等会在一定程度上缓解运力紧张。