并购成功的六种要素

　　记者　小石

　　近两年来，中国企业兼并与收购的惊人增加引起了全世界范围内的高度关注。但诸多的研究报告表明，跨国并购往往是受提高股价的愿望所驱使，但是到底有多少并购真正增加了股东的财富呢？

　　为此，记者采访了全球知名的管理顾问与高级人才顾问公司——科尔尼管理顾问有限公司北京代表的相关专家。

　　“那些并购高手之所以取得成功，是因为他们几乎完全具有经验、规模、相关业务、业务重点、资本实力、赢利能力等6种成功并购特质。”科尔尼管理顾问有限公司北京代表相关负责人向记者解释说，其实从公司的研究报告来看，无论并购目标多么远大，但仅有42％的并购为股东带来了实际回报，而58％的并购实际上损害了股东的利益。

　　该代表处丁杰经理进一步指出，首先经验是成功的重要前提。事实上，有74％的购并成功的企业拥有在过去五年里操作过三次以上购并的经理。企业购并的次数越多，其购并的成效就越好，而且下一次购并的能力和知识基础也就越强。

　　其次是规模产生影响。通过操作小规模的购并，经理们会获得对购并的理解和经验，但这种经验在大型购并中是否有效还未可知。实际上，1/3的所谓“同规模购并”都造成价值的极大损失。这一情况非常值得注意，因为相当多的企业正是看中了同规模购并的前景才进行购并的。

　　同规模购并存在两个主要的问题:首先，收购规模越大、过程越复杂，买家消化越困难，而且冲突的危险性越大。管理层在对项目进行指导、执行关键性任务以及在众所周知的期限内完成购并的时候，就像走在一根不断摇来荡去的钢索上。其次，这种整合过程能够很快地退化为“我们对他们”的对抗性冲突，这种冲突能够葬送整个购并项目。

　　其三是那些经营相关业务企业之间的购并，大约占到购并总数的75％，而且成功率相对较高。这种联合具有两个重要的优势:“人”的因素。如果两家企业经营相关业务，员工们就有共通的业务术语，并能够更好地进行团队合作，协同工作；相似的经济和技术因素。两位合作伙伴的业务越是相关，它们的经济和技术因素(例如，相似的技术平台和知识基础)就越能被彼此理解，也就不会成为整合的障碍。

　　其四是业务重点。购并成功的另一个因素是收购企业必须拥有一个强大的、明确的和集中的核心业务。一流的收购者会避免精力分散，他们大部分的收入和利润仅来自于一个业务领域。另外，他们不会将成功业务赢得的利润分散，去提高其它业务的业绩收益。

　　其五是资本实力。因为资本实力强的企业更容易取得成功，当企业最初宣布并购计划时，它们无不强调节约成本与协同效应，甚至一些企业还估算出节约费用的多少，但是它们没有注意到节约同样要付出代价，并且是很高昂的代价。

　　另外，最重要的要属赢利能力。“大多数并购企业不管它们将来是否盈利，在最初的几个月里都会发展极快，而当新鲜感渐渐消失时，发展速度就慢下来了，之后企业开始经历挫折。”对并购企业来说，丁杰觉得能否拥有持续的盈利能力将是一个最严峻的考验。