(热门话题) 地量再现会否物极必反？

　　主持人徐海洋

　　嘉　宾北京首放

　　民族证券徐一钉(天昊)

　　小幅震荡透出何种心态？

　　主持人:本周四个交易日，市场均呈现了缩量小幅震荡的态势，指数每日涨跌都不超过1％。同时，指数也时常出现急剧拉升或下跌的局面。这种表现反映了市场什么样的心态？

　　北京首放:目前市场存在三种心态，第一是迷茫无奈的心态。“6.8”行情的导火索是试点预期，但最近试点股表现越来越差，对投资者的吸引力大大降低，市场影响巨大的中信证券、苏宁电器复牌后跌停，基本宣告了试点热潮的结束。市场看不到财富效应，找不到可以推动股指反弹的动力，普遍感到迷茫无奈，参与积极性大幅降低，这是股指小幅震荡的主要原因；第二是谨慎心态。目前时值中报披露，由于今年预减预亏股票明显增多，绩差股的短线跳水对市场产生了很大震慑力，而有些公司的中报业绩存在不可预见性，为了规避这种风险，更多投资者普遍采取了谨慎态度；第三是渴望反弹心态。6月28日以来股指连续跳水，短短5个交易日指数下跌了8.4％，在短线严重超跌情况下，市场普遍预期股指可能出现反弹，并且对政策面仍旧抱有较大预期。在这种情况下，投资者不愿意盲目出局，这也是股指反复震荡的一个主要因素。

　　民族证券徐一钉:本周一至周四，虽然沪指波幅逐渐收窄，但每日盘中都会出现脉冲式反弹，表明经过前期下跌，市场主动性抛压大为减轻，多空力量对比暂时进入平衡状态。目前机构投资者处于两难之中，一方面，下半年国内经济增速放缓，调整至少将持续到2006年底，很多上市公司业绩将出现下滑，特别是周期性行业公司；另一方面，管理层做多倾向非常明显。因此，很多机构对后市很迷茫，只能采取积极的防御策略，既不要“踏空”可能出现的政策性行情，又要回避受周期性因素影响的上市公司。极度缩量是否表明变盘在即？主持人:昨天沪市成交37亿元，两市合计成交不足70亿元，均创出了很长时间以来的新低。极度缩量的走势是否表明市场变盘在即？市场会向何处突破？

　　北京首放:目前市场的确已经接近变盘的临界点。“9.14”行情以来，沪市日成交量总共出现过四次37亿左右的成交量，前三次出现都引发了股指短线变盘。第一次是“9.14”反弹前两个交易日，成交量分别是34亿、38亿；第二次是2004年12月21日，成交量只有37.74亿，次日股指出现短线反弹；第三次是2005年1月12日，成交量只有38亿，随后宣布恢复新股发行，股指出现短线下跌。昨日再次出现37亿的地量水平，说明短线股指确实面临变盘。其次，从最近盘面和消息面变化来看，蓝筹走势以及政策因素可能成为变盘的主要动力。盘面显示，一些大盘蓝筹股走势强劲，如果这些股票能够持续走强，势必会引发股指反弹。消息面来看，近期政策面依旧维持偏暖格局，如果股指仍旧不能好转，不排除再次出台利好政策的可能，而这将成为市场变盘的决定性因素。如果上述两大积极因素不能如期兑现，大盘可能无法实现向上突破，并有可能再次考验千点支撑，这也是必须要防范的一种变盘。

　　民族证券徐一钉:今年以来，两市仅有四个交易日成交低于70亿元。1月4日，两市成交69亿元；1月10日，两市成交69亿元；1月12日，两市成交65亿元。这三次成交地量，都出现在1234点至1268点的弱反弹之中。本周四，沪深股市成交63亿元，并创出年内成交地量，反映出大盘在持续阴跌后，市场主动性抛盘减轻，大盘在酝酿技术性反弹的同时，各类投资者在等待管理层推出新的利好政策。值得注意的是，从上周开始，超过70％的A股或创历史新低、或创年内新低，表明不少机构在等待了一段时间后，已对998点的反弹不抱幻想。目前尴尬的是市场没有亮点，单纯地拔高中国石化等指标股，对大盘的拉动作用并不能持久，一旦这些指标股抛压加重，1000点将再次受到考验。