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本周三，管理层又祭出了三季度银行资金入市、注资券商两大法宝，但是市场并不领情，周四尽管是勉强红盘报收小阳，但是大盘仍像扶不起来的阿斗，摇摇欲坠。
有人不禁要问，管理层近来不断推出各种利好，特别是尚主席“6·27”讲话将资本市场的地位提升到了前所未有的历史新高度，但是连续7根阴线的走势却与良好的预期大相径庭。种种“利好”效应推出后被迅速稀释、淡化，原因何在？笔者认为，非流通股对流通股
的对价补偿过于吝啬是关键所在，投资者只好用脚投票，黯然离场。
周三，作为二批试点方案的重头股中信证券和苏宁电器尾市跌停就是这种现象淋漓尽致的反映。而相对补偿较高的宏盛科技却一枝独秀，高挂涨停，两种不同的对价补偿导致了不同的结果，这也是股民用脚投票和逐渐成熟的表现。
笔者一直认为，“股权分置”改革，对于投资者来说并非灭顶之灾，关键是对投资者的补偿方式及数量，十几年来，流通股东一直用真金白银承担着超出资本市场改革的使命，却一直难以得到理应得到的补偿，在如此不公平的市场里，非流通股股东支付的代价最终还是要让流通股股东买单，而非流通股股东却没有表达出相应的诚意，这样不公平的博弈格局，不玩也罢！
“股权分置”一直是中国证券市场的“原罪”，当初是出于认识问题没有解决好的股市发展的制度性基础问题，以至于久拖不决，贻误至今。因此，在过去十几年中一直因循于这种制度性的约束，在“摸着石头过河”的惯性中跌宕沉浮，股市再也不能无限期地支付“摸着石头过河”式的制度探索的高成本了。
因此，只有建立公平、公正的市场，才会真正成为能够有效发现价格与配置资源的平台。也只有这样，中国的股市以及广义的市场经济体制才能获得长久发展的坚实基础。否则，无论有多少“救市”措施，中国股市仍将无法摆脱“推倒重来”的命运。
作者：陈岚桦
（来源：海南日报）
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