长江电力对价草案难如人意 双赢局面依然可期

　　记者 齐轶　北京报道

　　“送股太少，目前在谈的若干公司的方案中，长江电力(资讯 行情 论坛)的方案实在不算好。如果这样的方案通过了，对市场将会产生负面影响。”面对广泛流传的长江电力的对价草案，一家重仓持有该股票的基金公司高管直言不讳。

　　草案难如人意

　　草案浮出水面之后，记者从各方面了解的情况显示，多数散户和机构投资者对该方案不认可。

　　“支付的对价太少，10送1的比率明显低于市场预期。”一位基金经理说。市场的预期又是怎样的呢？该基金经理解释道，基于估值的压力，越往后试点的企业，非流通股所要付出的成本会越高，因此市场预期第二批试点方案给出的对价不应该低于第一批试点的平均水平。在该基金经理看来，方案中提出的权证只是融资权证，“没有什么附加价值”。

　　长电草案在散户中也产生了很大影响，一家财经网站在短短的几个小时中，该条新闻下就出现了数百条留言，不少个人投资者在这里表达了自己的不满。

　　“第一批试点公司中最差的补偿方案是每10股送2.5股，现在长江电力给出的才1股，显然无法让人满意，权证这个东西我们也不太了解，也不会计算，但它是针对全体股东的，这跟对流通股股东的补偿应该是两码事，这样的方案我们不会满意。”一位在8.6元左右持有长江电力股票的个人投资者表达了这样的心声。

　　双赢依然可期

　　一家权威投资咨询机构的研究人士认为，长江电力的方案有其闪光之处。与不少公司相比，这一方案体现了该公司的大股东更加注重提升上市公司的内在价值，更加在意长期价值的增长，大股东在此体现出的责任感值得鼓励。对于认股权证6元的行权价格，一定程度上也说明大股东对自己公司以后预期的强烈信心，“毕竟行权证是向全体股东派发的，价格高，控股股东交的钱也高”。

　　然而，该人士也认为像长江电力这样的企业不应该也没有必要将方案做的过于复杂。“作为一家具有‘标杆’性质的试点公司，复杂的方案是不合时宜的”，该人士认为，复杂意味着更多的不确定性，投资者很难对自己不了解的东西产生信任。除此之外，由于担心长电的方案会给后来的公司树立“榜样”，为了保证自己的长期利益，机构投资者也不可能轻易通过一个在送股上表现“吝啬”的方案。因此，该方案的推出增加了自身通过的不确定性。(下转A03版)