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我国商业上市公司中90％左右为百货类企业，且占据城市、县城以及乡镇的繁华地段，资产升值潜力十分巨大。在这种情况下，昨日津劝业冲上涨幅榜前列，带动大商股份、鄂武商等逆市上扬，成为市场各方关注的焦点。商业板块反弹能否持续？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：
商业零售稳健发展
今年以来，国内零售市场保持购销两旺的良好局面，行业发展态势十分稳健，为商业板块产生反弹奠定了坚实的基础。据中国商业联合会预计，2005年我国社会消费品零售总额将实现60802亿元，同比增长12.7％。数字显示，2005年我国消费品市场将继续在稳定较快增长的轨道上健康运行，城市社会消费品零售额将达40448亿元，同比增长13.7％；农村社会消费品零售额将实现20354亿元，同比增长11％。
我们认为，2005年消费品市场健康运行的有利因素主要表现在：投资、出口仍将以较高速度增长；农民收入将继续较快增长；经济增长动力向扩大国内消费的政策措施力度加强；消费品市场供求关系将继续好转；消费品市场物价水平将稳中趋降；居民消费结构升级对消费品市场增长的拉动作用进一步增强。在这种情况下，商业板块的反弹空间已经被打开。
升值潜力较大
我国零售商业上市公司中90％左右为百货类企业，且占据城市、县城以及乡镇的繁华地段，资产增值潜力十分巨大，为其后期反弹埋下了伏笔。2001－2004年，我国房屋销售价格增长超过100％，房价的整体上涨使得零售商固有的商业房产内在价值也随之上升。商业的日趋繁荣和商圈的难以复制性使得各城市商圈的房产价格增幅超过同期整体房价的涨幅，且有进一步上升的趋势。如上海淮海中路商圈商业房产价格2001年均售价约在1.5万元／平方米左右，2004年则达到6万元／平方米左右，期间累计涨幅即达400％。
然而，由于我国会计制度较为落后，零售企业的资产价值并没有体现在公司的财务报表之中。在升值潜力的引领下，商业板块的中期行情还将反复活跃。
关注两类个股
从盘面看，虽然大盘依旧低迷，但是商业板块的表现依旧良好，不少个股技术上已经出现底部放量，值得投资者引起重视。在这种情况下，有两类个股值得投资者关注。一是绝对价位较低的个股，如津劝业（600821）。公司绝对价位只有2元多，只有两市商业股平均价格的一半，价格优势十分强烈。公司已初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局，区域性商业龙头地位已经基本奠定。
二是业绩优良，区域优势明显的地方性商业龙头，如新华百货（600785）。公司位于银川市，近年公司通过收购、兼并等手段，对银川市商业资源进行大规模整合，确立了在银川商业零售市场的垄断地位。我们发现，该股第一季度业绩高达0.22元，已经超过去年全年业绩的50％，增长态势较为明显。
从操作上看，由于大盘目前仍然处于下降通道当中，商业板块反弹的力度和高度都将受到一定限制。因此，投资者应先保持观望，待大盘见底之后才是真正介入商业股的良机。上海证券
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