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华东师大李志林(忠言)博士
尽管管理层以“市场基本稳定运行”来为股权分置试点壮胆，但是，自4月12日宣布股权分置即将破题时的1253点，至5月27日1051点，指数实实在在跌掉16%以上，平均股价跌幅20%以上，迫使大盘股A＋H发行模式、首发、增发、配股无法实施，印证了我早就发出的“试点之日，崩盘之始”的警告。而这一切均源于证监会的《试点通知》单方面改变游戏规则
，是强加于广大投资者身上的“不平等条约”，遭致市场以“用脚投票”表示抗议。
1、用泛市场主义为行政部门卸责任。中国股市15年历史上，三分之二国有股法人股之所以1元折股，而流通股东之所以按几元至几十元认购，二级市场投资者用更高的成本投资，都是以前者不能流通作为前提的，这实际上已成了行政规定和契约。如今，管理层要破股权分置的难题，改变游戏规则，让非流通股获得流通权，却放弃了行政责任，一味主张按市场化手段解决，这本身就不符合中国政府指导下的市场经济的特色和原则，是一种泛市场主义，势必导致无政府主义和失控局面。
2、由得利方出方案，让亏损方被动接受。照理，得利的非流通股一方想改变游戏规则，取得流通权，应由亏损累累的流通股一方提条件、出方案，然后双方进行协商、谈判，最终达成妥协，形成对价。然而，《试点通知》只给流通股东表决权，剥夺其提出方案权和谈判权，颇类似于大商家将格式合同交消费者作二者必居其一的选择，并不时进行威胁，实际上使消费者在订立合同时处于被动接受的地位，是严重损害消费者合法权益的。
3、用表决权剥夺了流通股东的参与权。按理，试点公司董事会向流通股东公布的不应是方案，而只能是要约，应当给予流通股东一定的时间(至少15天)对要约提出修改方案，经充分协商后，最终达成双方可以接受的对价、非流通股逐年流通的比例方案——契约，然后再交股东大会表决。然而，目前的4家试点，将流通股东表决前的参与权全部剥夺。
4、由单一券商帮助做试点方案，取代了专业化谈判。试点中可能出现的疑问和程序性规定，以及一些量化的计算都赖于专业人士的积极参与，成为双方谈判的重要依赖，而不致于被非流通股东随意糊弄了事。此外，专业人士还可接受流通股东的委托，就非流通股东的要约进行意见征集，量化的计算，并参与同非流通股东谈判，并通过媒体的宣传，公正、公平、公开地体现“对价”的性质。然而，人们至今未在4家试点方案中看到科学化、民主化、决策、协商的影子。
5、用新老流通股东的更迭为通过方案拉票。“国九条”关于“特别要保护公众投资者利益”，应是指保护方案出台前的流通股东的利益。为此，一旦试点方案出台，该公司就应停牌，直至股东大会对方案表决为止。但是现行的做法却是，方案出台后可继续交易，老流通股东中的不满意者愤然割肉离场，而新的股东冲着10送3的差价而买入股票，不排除非流通股东的关联方，以及上市公司出资以他人名义买入股票，或者通过与大流通股东内部协商，更改方案，收买以较低成本重仓持有的基金的支持，从而拉到三分之二赞成票，用假民主的方式，通过强奸民意的全流通方案，并全面推广。我呼吁，为真正体现试点方案的合理性和大众支持度，必须表决实施停牌协商对试点公司制度。
6、单方面改变游戏规则，频繁制造市场新的不确定性，这是市场经济的大忌。这直接导致政府和政策的诚信和公信力的沦丧和投资者彻底的绝望。眼下上证指数点虽仍在99年1047点之上，但4.50元的平均股价比96年1月512点时还低10%，中国股市实际上已到了10年的新低，广大投资者已陷入“万丈深渊”，财富一天天被消灭。尤为严重的是，管理层至今不认识到这是崩盘，反而认为是“市场基本平稳”，“投资者基本认同四家试点方案”。若此，违背科学化、民主化决策原则的“开弓没有回头箭”，势必与“把崩盘进行到底”划上等号了。
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