股市无底洞改写旧格局 投资成为主流

　　种种迹象表明，股市正在走向令人生畏的“无底洞”：指数已经没有了底部，1300失守后紧接着1200点也“沦陷”了，现在连1162点也没能保住，目前很难再去寄托什么点位会成为底部。

　　投资者心里没有底，经过长达4年大跌的反复折磨，市场信心遭受毁灭性打击，绝大部分投资者对于何时会好转已经没有了底气。

　　而最为严重的是个股同样出现“无底洞”走势，近期单是创出历史新低的股票就达600多只；一些个股连续跌停，截至昨日，3元以下的个股达343只，低了还有更低的，“无底洞”现象愈演愈烈。

　　“无底洞”已远远超出了正常调整的范畴，其中隐藏着极其深刻的历史背景，不规范发展积累的种种矛盾正在通过“无底洞”的方式来进行修正和改写，14年来股市运行“老三篇”格局正在被“残酷”改写。

　　其一是改写“投资主体篇”。2001年之前，股市的投资主体除了散户外，主要是私募基金、游资。

　　但现在情况不一样了，公募基金已经成为市场最大的投资主体，凭借强大的资金实力，它已完全获得了个股行情的发动权和延续权。

　　目前，机构投资时代已基本形成，最明显的标志就是基金重仓股反复走出独立于大盘的上涨行情，即使在昨日有许多个股跌停的情况下，基金持股比例超过50%的贵州茅台(资讯 行情 论坛)却放量大涨8.06%，创出历史新高52.50元。在目前的A股市场，投资者要想获得成功，除了“紧紧拉住基金的手”之外，别无选择。

　　另外，改写“过度融资篇”。在基金没有入主证券市场前，活跃在市场中的资金更多带有投机性质，市场没有价值评判标准，不论什么股票，也不管业绩、成长性如何，有“庄”似乎成了股票上涨的唯一理由。资金配合就会上涨，这在很大程度上助长了垃圾股的融资规模。

　　但现在不同了，由于成熟机构的介入，市场投资理念趋向成熟、理性，没有业绩支撑的股票势必会遭到抛售和冷落，在这种情况下，过度融资必将受到严重挑战。另外，随着分类表决制的实施，绩差股要想不断通过再融资去骗钱谈何容易！因此，虽然个股“无底洞”现象日趋严重，给投资者带来的损失也非常巨大，但对于遏制上市公司盲目溢价再融资将起到抑制作用。

　　还有，改写“过度投机篇”。近几年市场一个显著变化是投机迹象越来越弱，投机品种越来越少，活跃时间也越来越短，能够大幅上涨的股票更是稀少，近期本地股行情草草了事就是例证。

　　另外，股指反复下跌，一些缺乏业绩支撑的股票持续下挫，投资者饱尝了垃圾股的折磨，使得风险意识空前提高，过去盲目“炒概念”、“炒题材”、“炒垃圾”理念受到强烈冲击，游资“过江龙”式的炒作逐渐失去市场。

　　北京首放供稿