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上周四的大阴线所产生的阴影在价值成长股风起云涌全线走强的带动下已悄然消退，昨日深沪两市呈现触底反弹走势，双双收出长下影线的阳线，沪指最低达到1271.51点，正好在30日均线以及60日均线交合处受到坚强支撑，从技术上看，昨日探底回升的k线在一定程度上扭转了上周阴线的弱势格局，同时，成交量也出现了放大，说明场外的资金也随着震荡产生的机会进入市场，但沪指的1300点以及5日、10日均线的压力仍不可小视，因此，可以认为，后市市场走势又一次面临扑朔迷离的局面，我们认为，对于近期行情，投资者应弱化指数
的判断和分析，而将精力重点放在个股的选择上。
羊群效应导致资金流入价值成长股
市场中由于某只具有影响力的个股的率先上扬而引发同类个股响应的现象，被称之为市场的羊群效应。在近期大盘弱势震荡之际，以中集集团(资讯 行情 论坛)为代表的价值成长绩优高价股率先发力，其牛劲带动了部分港口、公路运输类等板块的基金重仓股创出历史新高，并且昨日在价值成长蓝筹股里较大范围的产生影响，呈现了普涨格局，如行业龙头、小盘绩优等等，成为市场最引人注目的焦点。我们认为，由于能够持续稳定给投资者丰厚回报、公司治理结构完善、行业垄断性强、具备国际竞争力，同时具备较大发展空间，并且其动态、静态市盈率基本维持在20-30倍左右。所以这部分个股走强有基本面支撑，也就具有一定的合理性，但是它们在目前之所以能够走出独立的上升行情更与中国证券市场的投资理念、资金性质主体等发生了巨大变化有相当大的关系。我国证券市场中真正能够值得投资的上市公司数量很少，目前两个市场相加具有长线价值的股票数量不超过100只，但与此同时场外具有长线价值投资理念的资金却越来越多，如社保基金、保险资金、企业年金及QFII等机构投资者数量及入市资金规模的不断扩大，从而形成“僧多粥少”的格局，所以，数量庞大的成熟资金追逐极少部分有基本面支撑的股票就成为市场的必然选择，而在中集集团、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等龙头个股连续上扬创出历史新高的示范作用，更加快了这些资金介入类似个股的速度，也就导致了近期价值成长股的快速走强，并且在羊群效应的作用下，场外的资金也在市场中寻找着类似的个股，也就出现了昨日价值成长个股数量的扩散。
回避价值成长股中的两大风险
不过，从另外一个角度看，价值成长股这样的走势也蕴藏着风险，第一，近期保险资金入市、企业年金入市等政策都为市场增大了资金的来源，尤其是上周中国人寿，泰康人寿等多家保险公司分别下单A股市场，说明大部分机构已开始直接投资A股市场，并且保险资金的高调入市更是对部分场外资金产生了乐观预期，由此导致了市场资金与可供积极投资持有的品种之间出现了短期失衡，而失衡的结果就是这些资金在短期内对市场形成了冲击，尤其是对价值成长股形成了冲击，但是当这种冲击效果退潮之后，这部分个股的短期强势不会持续很长时间，而短期调整风险却在不断加大。第二，目前市场的投资理念开始趋同，各路资金都在寻找和介入价值成长股，但我们知道，市场中一个著名的理论是少数人赚钱，当市场中大多数人都认识到价值成长股的时候，那么，这种操作模式就有可能达到了一个阶段性高潮，从而产生回落，就如同2003年的五朵金花中的汽车股一样，因此，在目前，投资者不仅要看到价值成长股的获利机会，也要看到其中所蕴含的风险，其中历史涨幅过大的个股则是我们应该重点回避的对象。北京首放
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